核心观点
　　长期看数据策略模型2023年08月推荐配置的一级行业与细分赛道为：银行、房地产（商业地产、幕墙材料、水泥）、电子（液晶显示面板、集成电路设计、卫星直接广播）、家电（吸油烟机、燃气灶、小家电）、计算机（信息安全、云计算、软件开发）。政策端，7月政策情绪量化热点集中于金融地产、汽车、军工；景气端，保险、电子维持高景气，电力设备及新能源、国防军工边际提升明显。
　　▍长期配置视角看：2023年7月行业月度涨跌幅分化程度环比提升明显，达到近一年较高位置，政策、基本面、流动性拐点逐步明确。2023年7月大盘指数明显跑赢小盘指数，30个中信证券一级行业平均涨幅为3.86%，其中有22个行业实现正增长，占比为73.3%。7月政治局会议有效提振市场信心，经济运行已处于年内底部并有望在下半年迎来修复，同时人民币汇率拐点已经清晰。
　　▍政策文本量化：2023年7月政策情绪量化热点集中于金融地产、汽车、军工等行业，建议持续关注稳增长主题的增量政策红利。月度跟踪视角看：从7月情绪量化结果看产业政策红利横向对比，政策情绪量化排名靠前的行业分别为：房地产、建筑、汽车、综合金融、国防军工，其中电力设计及新能源、房地产、建筑边际提升明显。具体看政策内容，中国人民银行发布政策延长有关房地产政策适用期限，推动金融支持房地产健康发展；发改委发布政策推动完善汽车使用与消费流程，助力稳定和进一步扩大汽车消费，促进稳定我国消费大盘和产业链高质量发展；支持电子产品下乡、打通回收渠道，助力扩大电子产品消费恢复和扩大，推动产业由“有”向“优”的消费升级。
　　▍基本面景气度盘点：汽车家电等消费行业基本面景气向好，低估值景气上行赛道值得关注。高景气维持视角建议关注保险、电子，以上板块中期成长预期与短期景气水平均处于历史高位。低估值景气上行视角看，电力设备及新能源、国防军工。金融与科技板块经济数据表现较好，其中中国人民银行发布2023年二季度银行业景气指数和盈利指数，相较于去年同期分别同比增长5.5%和3.5%，费城半导体指数连续三个月上涨且2023年7月指数同比增长37.2%，2023年6月中国集成电路产量同比增长11.7%。
　　▍细分赛道景气视角盘点：综合经济基本面指标看，针对每个中信证券一级行业，推荐的细分赛道包括银行、房地产（商业地产、幕墙材料、水泥）、电子（液晶显示面板、集成电路设计、卫星直接广播）、家电（吸油烟机、燃气灶、小家电）、计算机（信息安全、云计算、软件开发）。2023年6月成都的幕墙材料五金零部件价格指数同、环比上涨，6月义乌中国小家电类小商品指数同、环比上涨。
　　▍行业流动性跟踪：关注7月环比变化，新增交易热点集中于汽车、金融地产产业链与有色金属、钢铁等上游资源行业。2023年7月综合交易量、机构行为、两融数据看，我们测算行业流动性绝对位置相较过去三年处于历史高位的行业包括汽车、房地产、综合金融、有色金属、钢铁；下降的行业包括传媒、计算机、通信。从月换手率在过去三年的分位数看，汽车、电子行业均超过50%分位数，此外，通信、综合金融、汽车在7月的机构买入金额三年分位数相对较高。
　　▍风险因素：政策数据统计未覆盖所有部门；景气度模型拟合的行业逻辑可能发生变化；短期内利好政策发布不及预期；逆全球化趋势加剧。