核心观点
　　股市政策底与情绪底均已看到，但量能还不足以驱动股指形成趋势性上涨，结构上“兴奋点”尚不足。我们认为股市将进入一段蓄势期，建议投资者心态保持偏积极，调整是机会，8月关注点依次是：政策落地→资金共振→业绩底确认。而转债方面，转债估值触及历史极值，但好在股市还将继续演绎β修复行情、纯债机会成本也不高，我们对转债依然保持仓位中性、择券积极的建议。当然个别品种要注意赎回和信用风险等问题。具体择券思路上，一是短期更偏向于中大盘转债，二是重点关注及挖掘汽车、纺服、农业等板块，三是着重寻找优质新券，譬如赫达、金丹等。
　　市场继续演绎β修复行情，关注点依次为政策落地→资金共振→业绩底确认
　　股市还未形成有力共振，机构投资者操作难度仍高，更适合量化等资金博弈。市场痛点主要在：1、量能不足以驱动价格持续上升；2、结构上缺乏持续“兴奋点”、券商股难以“反哺”市场。我们预计市场继续演绎β修复行情，调整中关注机会，关注点依次为政策落地→资金共振→业绩底确认。股市政策底与情绪底均已现，但量能还不足以驱动趋势性行情，结构上“兴奋点”也不足，8月还是中报业绩期。我们认为股市将进入一段蓄势期，后续关注：1、实质性政策落地，能否催化部分产业。数据方面关注社融、通胀等；2、券商板块能否反哺市场，重启资金面正循环；3、中报能否确认业绩底。
　　配置上，继续关注政策指引（科技、消费、地产）+业绩驱动+主题行情
　　板块沿三大主线布局：第一、政策指向科技创新+内需消费+地产等方向。1、科技创新，细分氢能源、储能设备等；2、提振消费，重点是汽车和电子，细分关注内外饰、一体化压铸等；3、地产链条等。第二、基于经济修复，博弈供求格局与业绩弹性。1、火电，三季度业绩预期仍强；2、粮食、生猪等上游农产品；第三、主题与事件驱动。1、台风天、洪水以及灾后重建。博弈原料药、农药、化纤等短期涨价行情与文化纸等格局变化。2、数字经济+AI链条；3、体育、体彩，受益于大运会；4、院线、旅游与航空，受益于暑期档；5、常温超导等更多是话题，不建议过度博弈。
　　转债保持仓位中性、择券更为积极，关注中大盘转债、优质新券等
　　转债绝对估值及隐含波动率触及历史极值位置，转债性价比较差、股市还在等待量变到质变的事实没有改变。但好在股市还将继续演绎β修复行情、纯债机会成本也不高，我们对转债依然保持仓位中性、择券积极的建议，当然个别品种要注意赎回和信用风险等问题。我们建议有三点：第一、短期更偏向于中大盘转债。一方面，中大盘转债估值明显更便宜，性价比好于小盘，另一方面，中大盘品种与股市风格相符；第二、重点关注及挖掘汽车、纺服、农业等板块。除基本面逻辑外，我们更倾向寻找转债定位合理的行业。第三、近期关键在优质新券。三季度是今年新券供给高峰，新券定位趋于合理。
　　上周有5/10家发布预案/股东大会，2家拿到证监会批文
　　上周共有5个转债预案公布，分别是药康生物（2.50亿）、万祥科技（6.00亿）、蒙草生态（8.37亿）、和胜股份（7.50亿）、光华股份（6.80亿）；通过股东大会的有10家，分别是志邦家居（7.00亿）、银邦股份（7.85亿）、太阳能（63.00亿）、陕建股份（35.00亿）、金达威（18.24亿）、葫芦娃（5.00亿）、恒帅股份（4.25亿）、恒锋工具（6.20亿）、保隆科技（14.32亿）、TCL中环（138.00亿）；拿到证监会批文的有2家，是蓝天燃气（8.70亿）、力诺特玻（5.00亿）。
　　风险提示：转债供给冲击；债基赎回带来流动性冲击；个券退市或信用风险。