主要观点
　　化妆品板块：
　　“他经济”逐渐增长，男士化妆品赛道火热。据艾媒咨询整理数据显示，2021年中国男性护肤品市场规模为99.0亿元，同比增长23.8%，整体呈较快发展态势，预计2023年将突破160.0亿元。2022年618购物节中，天猫平台上的男士护理产品整体销量实现20倍的高速增长。竞争格局方面，国际品牌仍占主导，国内企业纷纷切入。男性护肤市场仍以国际品牌为主导，据品牌网数据显示，我国男士护肤品牌TOP5长期被外资品牌占据。欧莱雅男士、碧欧泉男士、科颜氏男士、美国曼秀雷敦等男士品牌也在持续发展，国际大牌不断进行市场教育及品牌推广。而新锐品牌、国货品牌纷纷切入赛道，例如上海家化集团旗下高夫、华熙生物旗下珂岸、伽蓝集团旗下自然堂男士的品牌。
　　男士护理五大新趋势：面部精致管理、内外精细护理、香氛护理进阶、他用礼赠常态化、花式营销碰撞。在面部护理方面，舒缓、抗老两大赛道异军突起。在彩妆方面，男性群体更偏向于面部遮瑕、自然底妆。据阿里消费者洞察统计的2022年4月至2023年3月数据显示，在彩妆领域，销售指数TOP1的为男士BB霜，而增速较快的为男士遮瑕、男士粉底。在头发护理方面，男性头发护理市场的增长迅速。天猫平台数据显示，防脱、养护、造型，已经成为男性头发护理市场的主要需求。在身体护理方面，净痘、修护、除螨等身体三大诉求成为了男性消费者关注的焦点。另外，香氛护理将成为男性护理新兴趋势。随着消费者对于生活品质和情感需求的提高，越来越多的男性开始注重香氛护理，在沐浴露的选择上也更多元细分。
　　抖音男士彩妆实现三位数高增长。根据CBNData的报告，国内专业男士彩妆品牌最早出现于2010年，2019年后迎来高增长。资本助推下，男士彩妆赛道有越来越多的进入者。据果集·飞瓜数据显示，2023H1，抖音男士彩妆GMV同比增长364.6%，在抖音美妆中的大部分细分品类增长率逐渐放缓背景下，男士彩妆取得亮眼成绩。天猫男士彩妆GMV同比增长6.70%，在淘系美妆大部分细分品类出现负增长的情况下，男士彩妆增长平稳。我们认为随着生活水平的提高，男颜经济的崛起，未来男性护理、彩妆赛道仍然具备较好的发展前景。随着国产品牌的不断加码，有望挤占国际品牌在男性护理护肤的市场份额。
　　医美板块：
　　爱美客：新品重磅发布，接力濡白天使再谱再生新篇章。2023年7月27日，爱美客开启“如生天使”线上主题发布会，携手材料学专家、行业学术导师、百位临床专家一起解锁爱美客再生系列新品——如生天使。如生天使独家SDAM-VAB专利技术，通过改进产品工艺，更适合浅层注射。与濡白天使相比，如生天使在以下三个方面存在差异：
　　1）产品成分：如生天使与濡白天使均为左旋乳酸-乙二醇共聚物微球、交联透明质酸钠、盐酸利多卡因，产品的成分含量及体积占比一致。
　　2）产品规格：濡白天使单只0.75ml，如生天使单只1.0ml。
　　3）材料特性：如生天使利用独家SDAM-VAB专利技术，与濡白天使在PLLA、HA分子量和分子结构存在差异，通过预处理工艺和氢键调控使产品相较濡白天使，具备三方面优势：良好的延展性，更适合平铺填充；具备支撑性，塑性能力强；组织粘附性强，注射后不易发生位移。
　　濡白天使通过一年多的上市时间，在“B+C端”都得到了较好的认知和认可，符合爱美客对于产品的推广节奏。后续产品效果得到验证、认知加深，产品得到更好的发展。根据公司2022年年报，已进入超过600家医疗美容机构，授权700余名医生。而随着新品如生天使的发布，我们认为其相较于濡白天使的优势特性能够助力其上市销售放量，扩充公司再生产品矩阵，应用前景广阔。
　　新消费板块：
　　KK集团：更新招股书，重启港股IPO
　　据弗若斯特沙利文报告，按GMV计算，生活方式消费品潮流零售的市场规模由2018年的1780亿元增至2022年的2244亿元，期间CAGR达6.0%。2027年市场规模将达到5260亿元，2022-2027年的预计CAGR将为18.6%。按GMV计算，2022年前五大参与者的总市场规模为人民币318亿元，占中国生活方式消费品潮流零售市场GMV约14.2%。据公司招股书，KK集团是2022年中国三大生活方式消费品潮流零售商之一，是中国前十大市场参与者中增长最快的生活方式消费品潮流零售商，2019-2022年的GMV的CAGR为88.6%。
　　公司利润复苏回升，2023Q1实现业绩高增。KK集团创始于2015年，是一家具有广大的消费者基础及市场影响力的生活方式消费品潮流零售商，旗下拥有KKV、调色师、X11、KK馆四大自我孵化的零售连锁品牌，产品组合涵盖美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具等品类。公司拥有696家门店，覆盖中国31个省及印度尼西亚的22个城市。2020-2022年，KK集团收益分别为16.46、35.24、35.51亿元。由于疫情短期的扰动，以及门店及总部层面投资，2020-2022年分别录得经营亏损1.43、2.38、3.23亿元。随着疫情逐渐放开以及实体零售的复苏，2023Q1盈利修复，公司实现营收14.46亿元，同增47.85%；经营利润1.31亿元；经调整EBITDA达3.