周度直击美欧日央行资产负债表动向|8月4日第二十期
　　3月8日硅谷银行破产之后，联储曾连续两周扩表3915亿美元，此后总资产总体回落。本周美联储继续缩表，而美国财政存款（TGA）连续8周上升后，本周下降890亿至4609亿美元，可能是月末/月初债券兑付和财政支出所带来的扰动。7月31日和8月2日美国财政部上调美债供应计划，导致10年期美债收益率达到4.2%，凸显联储缩表和国债供应增加对市场所造成的压力。未来我们将继续追踪央行资产负债表变化，帮助投资者更好把握银行系统流动性变化以及金融系统压力情况。
　　1.本周概览
　　7月26日-8月2日美联储总资产下降366亿美元，主要来自证券资产的回落，BTFP贷款微升，贴现窗口和过桥贷款余额下降。硅谷银行事件后，美联储对银行系统贷款增加2469亿美元，但由于证券资产下降3804亿美元，联储总资产累计回落1355亿美元。本周联储继续缩表，欧日央行扩表，G3央行总资产规模下降1460亿美元。本周观察：TGA回落890亿美元降至4609亿美元，与财政部9月底6000亿美元余额的目标差距扩大；日央行继续扩表以维护现有的收益率曲线控制（YCC）策略。
　　2. G3央行资产负债表变化简析
　　美联储（7月26日-8月26日）总资产减少366亿美元（上周-312亿美元）。
　　1）资产端，国债和MBS减少330亿美元（前一周-226亿美元），对国内银行贷款下降43亿美元，其中，（1年期以下）BTFP增加6亿美元（前一周+22亿美元），但其他（对FDIC过桥）贷款规模减少45亿美元，贴现窗口贷款下降3亿美元。
　　2）负债端，逆回购增加54亿美元（前一周+83亿美元）；政府存款（TGA）减少890亿美元（前一周+125亿美元）；其他存款上升526亿美元（前一周-504亿美元）。
　　3）净流动性增加470亿美元（净流动性=总资产-财政存款-逆回购，代表流入金融体系的资金），TGA下降提振美国净流动性上升470亿美元（前一周-520亿美元，2022年周平均-200亿美元）。
　　欧央行（7月21日-28日）总资产上升24亿欧元（上周-186亿欧元）。资产端，证券资产下降44亿欧元；对欧元区银行贷款减少7亿欧元；其他资产上升75亿欧元。负债端，对银行负债下降222亿欧元；而对非银的负债增加204亿欧元；其他负债分项上升42亿欧元。
　　7月20日-31日，日央行资产规模上升6万亿日元。8月1-4日，日央行购买国债2.65万亿日元，较上周的1.59万亿日元进一步上升。
　　风险提示：美国中小银行再现挤兑风波；欧央行“鹰派”立场超预期。