本报告导读：
　　行业轮动复合模型最近调仓日期为2023年7月31日，8月最新多头组合为：交通运输、非银行金融、电力设备及新能源、汽车、食品饮料；多头对照组合为：电子、钢铁、建材、煤炭、基础化工。7月景气度、超预期、资金流和复合模型相对市场基准超额收益分别为-0.98%、4.14%、-4.68%和2.24%，超预期模型表现较好。拥挤度模型显示本月未新触发交易拥挤信号。
　　摘要：
　　行业轮动复合模型简介：基于行业景气度、业绩超预期、北向资金流和拥挤度的行业轮动复合模型历史绩效：2011年1月至2022年8月，多头组合年化收益为26.49%，超额年化收益为20.90%。
　　行业轮动复合模型7月收益统计：复合模型7月多头组合为：电力设备及新能源、非银行金融、食品饮料、交通运输、电力及公用事业。7月行业景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合相对市场基准的超额收益率分别为-0.98%、4.14%、-4.68%和2.24%。
　　行业轮动复合模型8月最新持仓：复合模型8月多头组合为：交通运输、非银行金融、电力设备及新能源、汽车、食品饮料；多头对照组合为：电子、钢铁、建材、煤炭、基础化工。
　　行业轮动多维模型8月边际变化：（1）行业景气度模型：2023半年报景气度排名前五的行业为：消费者服务、电力设备及新能源、交通运输、汽车、家电；排名后五的行业为：煤炭、钢铁、建材、基础化工、石油石化。（2）业绩超预期模型：2023年8月份超预期排名前五的行业为：非银行金融、交通运输、食品饮料、商贸零售、综合金融；排名后五的行业为：建材、有色金属、电子、煤炭、基础化工。（3）资金流模型：2023年8月份资金流排名前五的行业为：钢铁、通信、食品饮料、汽车、家电；排名后五的行业为：基础化工、机械、电子、计算机、国防军工。（4）拥挤度模型信号跟踪：本月未新触发交易拥挤信号。
　　附录：因子定义及构建方法：（1）行业景气度模型。（2）业绩超预期模型。（3）北向资金流模型。（4）行业拥挤度模型。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。