投资要点
　　领先的高速连接解决方案提供商，技术优势助力业绩突破。Credo围绕SerDes和DSP两大核心技术拥有众多专利，为数据中心数据传输提供最前沿的解决方案。2023财年，公司实现营收1.8亿美元，同比+73%；归母净利润-1700万美元，同比+25%。
　　享受AIGC高算力需求红利，数通市场打开放量空间。云计算、5G无线部署以及人工智能相关应用的迅速发展，使得全世界数据量正在经历跃升式的增长，对于数据中心建设提出了更高要求，机架数量要更多，带宽要更大，传输距离要更长，费用要更低。
　　引领新兴细分赛道发展方向，AEC业务前景广阔。由Credo发起创立HiWireAEC全球产业联盟，致力于建立和持续开发AEC标准，业内具有较高影响力。各数据中心短距离高速连接方案中，AEC方案综合性价比最高，优势突出，未来AEC替代DAC/AOC连接方案是大势所趋，公司相关业务预计将迅速增长。
　　长期来看光模块市场稳步增长，光DSP前景广阔打开公司新成长曲线。数据中心长距离连接和5G加快部署形成对光模块的大量需求，根据LightCounting数据，长期全球光模块市场仍将保持扩张态势，2028年预计超过220亿美元。光DSP是目前光模块技术方案中最重要、技术难度最高的芯片，公司不断完善DSP产品布局，新的业务方向有望实现大幅业绩增长。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026财年营业收入分别为2.05亿、2.95、3.60亿美元，对应现价（8月3日）PS分别为12倍、9倍、7倍，考虑到公司所处赛道未来有较大放量空间，且公司的新业务具有较高的竞争壁垒，预计将来业务拓展成功之后，销售和管理费用会下降带来净利润的改善，首次覆盖予以“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、新业务拓展失败风险