钢材观点小结
　　核心观点
　　本周唐山环保限产高炉进入复产阶段，受台风影响成材需求走弱，原料运输受阻，铁水走高带来炉料涨幅强于成材，盘面利润明显压缩。从基本面看来，日均铁水上周下降3万吨至240万吨，预计本周或将重回244万吨水平；电炉厂谷电仍亏，仅维持谷电生产，短期内电炉产能利用率后续上升幅度有限。成材库存处在淡季累库阶段，热卷库存水平已接近去年同期，但整体库存压力尚可，且螺纹热卷厂内库存继续去库，成材厂库历史低位，社会库存受盘面升水现货，基差走强影响，正套锁定库存占整体社库比例较高，库存矛盾尚在累积阶段。我们认为，全年平控政策逐渐逼近，钢厂三四季度减产势在必行，成材库存矛盾不大，需求端暂未看到下半年进一步崩塌迹象。策略上建议逢低做多远月01卷螺差及逢低做多钢厂利润。
　　月差
　　螺纹持续有仓单进入，近月或面临交割压力，螺纹10-1走反套逻辑，01升水10，继续追入反套风险性价比较低。热卷01在限产加持下可能会强于05合约，关注钢厂减产带来热卷1-5正套走扩机会。
　　高炉检修
　　根据我们对于高炉检修统计，7月高炉检修影响铁水产量260万吨，唐山地区环保限产部分钢厂高炉停产检修到月底，进入8月唐山环保限产高炉开始陆续复产，目前8月高炉检修共影响铁水产量161万吨，预计按照目前的高炉检修情况测算，8月生铁产量难降，反而有环比7月上升的可能。
　　废钢
　　根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-230元/吨，谷电成本亏损50元/吨，电炉端短期产量难有增量。
　　成材库存
　　成材库存处在淡季累库阶段，热卷库存水平已接近去年同期，但整体库存压力尚可，且螺纹热卷厂内库存继续去库，成材厂库历史低位，社会库存受盘面升水现货，基差走强影响，正套锁定库存占整体社库比例较高，库存矛盾尚在累积阶段。
　　海外钢材价格
　　海外成材价格变动不大，欧盟热卷进口价格本周稳定在660美金/吨，东南亚热卷进口价格上涨20美金在570美金/吨，中国出口价格上涨15美金至580美金/吨。