行业投资建议：政策催化下，看好顺周期白酒机会，首推上半年动销回款情况较好且有望在下半年节庆假期取得更优异动销表现的珍酒李渡（06979.HK）。同时，随着港股反弹进度，可以适时布局短期有旺季行情+成本改善催化的啤酒板块，推荐华润啤酒（00291.HK）。伴随消费下沉等顺周期机会，建议关注销量增速逐渐恢复的卫龙（09985.HK）。猪周期方面，能繁母猪去化仍需要时间验证，建议关注成本控制能力较强、生鲜猪肉业务发展迅猛的中粮家佳康（01610.HK），猪后周期的阜丰集团（00546.HK）亦有配置机会。1）白酒：经济强相关板块，看好顺周期反弹机会。2）啤酒：动销旺季开启，高温天气拉动销量。3）软饮：线下复苏带动软饮消费量提升，行业具备提价动能。4）乳制品：原奶价格持续下降，盈利改善预期。5）保健品：防控放开带来的保健品渗透率提升的预期。6）肉制品：1月去化取得较好效果，年内或有小周期。7）美国市场：根据兴证宏观团队研究，美国2023年6月CPI同比下降1个百分点至3%，低于预期3.1%，我们推荐必需消费中业绩稳定性强、新兴市场具备活力的头部公司百事（PEP.O）、亿滋国际（MDLZ.O）；亦建议关注可口可乐（KO.N）、卡夫亨氏（KHC.O）。
　　行情回顾：A股食品饮料行业7月下半月上涨6.29%，跑赢沪深300指数3.32 pcts，在申万31个一级行业中排名第8位。当前（7月31日）PE（TTM）估值31.4x，处于2011年初以来接近50%分位数处。7月下半月恒生指数涨3.43%，消费品制造业及服务业指数涨3.62%，跑赢大盘，其中必需性消费品涨1.63%，非必需性消费品涨7.29%。涨幅前五的股票是：思摩尔国际(14.6%)、中烟香港(13.3%)、中粮家佳康(11.9%)、周黑鸭(10.1%)、颐海国际(8.1%)。跌幅前五的股票是：日清食品(-7.2%)、中国圣牧（-6.1%）、青岛啤酒股份(-1.9%)、华润啤酒(-1.2%)、华宝国际(-1.2%)。
　　行业要闻：国内：1、7月29日中新经纬消息，《中国奶业质量报告（2023）》发布，中国奶类产量首次突破4000万吨，位居全球第四。2、7月30日，农业农村部启动农业重大自然灾害三级应急响应。国际：1、7月25日央视新闻消息，俄总统助理表示若对俄承诺得到履行，俄罗斯愿意重返黑海港口农产品外运协议。
　　重点公司要闻：国内：1、7月19日钛媒体消息，蒙牛推出B端产品厚牛乳饮品。
　　建议关注标的：珍酒李渡（06979.HK）、华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、卫龙（09985.HK）、阜丰集团（00546.HK）。
　　风险提示：产品质量安全问题、超预期激烈的市场竞争、新品市场推广不达预期、原材料成本的显著超预期波动、政策因素、汇率波动等。