浙江：财政实力雄厚，支撑区域基建稳步增长
　　1）投资层面来看，省内固投结构均衡，财政实力雄厚，基建投资增速多年中枢稳定。2022年浙江固定资产投资中，基建、制造业、地产分别占比22.9%、20.0%和27.7%，其他行业投资占比较小，投资格局均衡。财政方面，2022年浙江一般公共预算收入8039亿元，规模仅次于广东、江苏；专项债收入3220亿元，仅次于广东、山东；此外，去年政策性开发性金融工具投放中，浙江占比8.8%。基建投资方面，2022年达到4.7万亿元，同比增长9.1%，2018-2022年五年间，复合增长率为8.8%，增速中枢高于全国。2）基建层面来看，浙江基础设施建设相对成熟，城镇化率超70%，城市基建逐渐由高增速发展转向高质量发展。2022年，浙江城镇化率达73.4%，交通/水利/电力齐头并进，宁波港货物吞吐量全球第一。
　　区域展望：23年投资规模加速扩大，下半年专项债填充资金需求
　　1、十四五期间：固定资产投资趋稳，交通基建发力显著。1）十四五期间浙江投资注重结构优化，增速上，预计实现固定资产投资增速与GDP增速基本同步，对应5.5%以上，相比十三五期间年均增速约7.7%有所趋稳。2）交通投资表现亮眼，5年综合交通投资规模2万亿，较十三五增长43%。“十三五”期，浙江交通投资大幅增长，5年累计1.4万亿元，居全国第一。“十四五”在前5年高基数背景下，仍计划实现同比高增；具体来看，铁路与轨交合计8600亿元，较十三五增长72%，公路投资8800亿元，同比增长120%。
　　2、2023年：“千项万亿”工程接续高位投资，下半年专项债加速落地。1）2022年是浙江省“4+1”重大项目建设计划的收关之年，去年底接续提出2023年启动实施“千项万亿”工程，计划每年滚动谋划推进1000个以上省重大项目，每年完成投资1万亿元以上。2）今年专项债限额整体上调，节奏上看，下半年发行进度提速，有望带动全年基建增速提升。前5月专项债发行735.24亿元，仅占比全年27.7%，6月单月发行471.73亿元，拉动基建增速由1-5月7.5%增长至1-6月8%；预计下半年发行规模持续保持高位，带动全年基建增速继续提升。
　　3、浙江交投：省内大型城投平台，交通投资高速增长。浙江交投是以交通投融资和交通建设为主业的地方龙头国企，为省内最大的交通投资企业。“十四五”期间，集团计划完成投资超5000亿元，较“十三五”增长超70%，从集团目前披露投资数据来看，2019-2021年均投资803亿元，2022年在疫情影响之下，交投集团投资规模或进一步放缓，因此推测，为完成十四五投资目标，集团2023-2025年投资规模或加速扩大，从交投集团子公司——浙江交科的订单佐证来看，浙江交科2022年新签订单537亿元，同比略有下降，降幅为17.7%，而2023年上半年新签343亿元，同比大幅增长65%。后续随着交投投资发力，可关注浙江交科。
　　亚运会带动订单脉冲增长，关注度提升激发后续潜力
　　亚运场馆的建设、改造，以及城市环境更新，周期内拉动区域内建筑企业订单增长。参考2010年广州亚运会，场馆建设以及城市建设，相关投资达2200亿元，全方位拉动区域内建筑企业订单增长。目前来看，项目陆续竣工，杭州亚运会建设窗口期进入尾声，后续可关注举办期间地区旅游人数激增以及国际关注度聚焦为区域带来的投资机会，长远看，亚运会带来的城市现代化水平提高以及国际社会关注度提升，或在浙江后续的发展建设中持续产生正向影响。
　　风险提示
　　1、经济增长不及预期风险；2、项目进展风险；3、城投融资风险；4、国际局势波动风险。