日本央行调YCC，因祸得福？
　　上周四有关YCC调整的意外消息泄露足以让美国股市陷入混乱。但到周5早上的会议上，日本央行的一份声明表示，对YCC没有任何更改——10年日本国债依然维持+/-0.5%的区间。可是所调整的是，这个区间的严谨性。日本央行说它将让10年国债的利率更自由浮动，但到1%才会强制买入国债，以控制利率。
　　为什么日元反复下滑？这是市场的一个谜。我们觉得市场对日本央行加息的期望太高了——毕竟日元的短利率仍是-0.1%，2年的几乎0%，确实对于收益套利者来说，这并没有出现短期的动力去平仓日元空头交易。美元的短期利率接近5.5%，与日元的差距还很大。其实这样可以让日本央行喘息一下，变相将YCC的寿命延期，风险资产固然受捧。
　　美国2QGDP增长达2.4%，惟美国被惠誉降级。美国第一季度GDP上修至2.0%，第二季度GDP暂为2.4%，证明经济增长重新加速。亚特兰大GDPNow对第三季度的预测飙高至3.5%。经济继续给投资者带来惊喜，因此我们不认为这半年会存在减息的机会，甚至乎到2024年都不一定出现衰退。但基于在放缓的通胀，美联储也不应该找到加息的原因。所以在短期内，我们正观察美国被惠誉降级对债券和股票市场的影响，目前认为风险资产遭抛售只是下意识反应，不应存在长远的问题。
　　中国PMI无法往上突破？
　　中国财新PMI在7月份降到六个月低位。自从5月和6月的反弹后，最新的制造业PMI又回落至49.2。同月的官方PMI也在50以下。这也连累到台湾和日本，前者的PMI已跌至八个月低位44.2，后者则只看到微跌。
　　外部需求脆弱。财新的调查专注于中小型/出口导向型的公司，而7月份的新增出口订单显著下降。经济学家认为美国和欧洲的高通胀削减消费力，对中国出口的需求也降低。加上中国本地的消费在解封后也未如理想地复苏，房地产亦没有出现曙光。
　　新房销量急跌。7月份新房销量年比下跌33.1%至3500亿人民币（环比下跌33.5%），是一年内跌幅最深。这是连升4个月之后第二个月的连跌。有分析师估计，随着疲弱的销售，会出现越来越多发展商违约。暂时现有的舒缓政策对楼市帮助有限，这包括对发展商延长贷款减免，希望能促使它们继续完成已发售的项目。
　　内需在帮助东南亚免受全中国经济疲软的影响。新业务和稳定的生产推动工厂活动扩大至亚洲PMI最好的印度尼西亚（53.3）和菲律宾（51.9）。与此同时，由于出口市场需求低迷，制造业中心越南的PMI指数近年放缓，但从6月的46.2反弹至48.7。