1.安信视点:经济底部震荡，政策效果仍需追踪
　　昨日，港股低开低走。截至收盘，恒生指数跌2.47%，报19517.38点，恒生科技指数跌3.29%，报4388.77点，恒生国企指数跌2.7%，报6669.37点，恒生红筹指数跌1.97%，报3753.48点。全日市场成交额为1133.62亿港元，南向资金净买入额为4.02亿港元。
　　个股来看，本月金股长城汽车2333.HK逆势收涨1.14%。近期公司发布数据显示，今年7月新能源乘用车销售2.89万辆，同比增长163%;今年前7个月销售12.2万辆，同比增长64%。其中，今年7月，哈弗新能源及欧拉新能源销售均超万辆。我们认为7月销量符合预期，新能源销量同环比保持上升趋势，8月和9月看点在于哈弗H5、哈弗猛龙、魏牌高山等新车上市。建议关注继续关注。
　　宏观来看，7月制造业PMI为49.3，较上月小幅回升0.3个百分点，强于季节性，延续了上月回升的趋势。建筑业PMI环比下降4.5个点至51.2，创三年以来低值。服务业PMI为51.5，较上月回落1.3个百分点。经济在各部门之间的表现存在分化。
　　分项来看，新订单、在手订单和出口订单的回升是推升7月PMI的主要力量。产成品库存小幅回升0.2个百分点，显示存货去化的进程可能在7月结束。价格层面，原材料购进价格回升7.4个百分点至52.4，南华工业品指数7月以来中枢抬升，同时指示终端需求的水泥价格维持低位。
　　总体而言,存货去化可能在接近尾声,制造业部门出现持续改善,而房地产、服务业仍处于偏弱水平，经济似乎呈现出底部震荡的迹象。往后看，房地产行业的压力尚存，地产企业投资、开工和拿地意愿难以迅速回升，国内消费复苏也较为温和，企业可能从存货去化逐步转为存货回补,但这一力量对经济的影响有限，三季度经济或将在低位震荡。
　　分析师:韩致立