公募存量：权益市场回暖驱动6月股票+混合基金规模环比改善，债基规模环比延续扩张趋势。6月底非货基规模16.2万亿，环比增2.0%，同比微增0.1%；6月非货基份额14.3万亿份，环比增1.5%。其中，股票+混合公募规模7.3万亿，环比增1.5%，同比下滑7.1%，份额6.15万亿份，环比增0.6%；债券公募规模4.8万亿，环比增3.0%，同比增0.8%，份额4.2万亿份，环比增3.2%。根据Wind数据，6月股票基金指数上涨1.4%、混合型基金指数上涨1.4%、基金总指数上涨1.0%。
　　公募新发：预计受调降主动权益公募基金管理费率预期影响，6月偏股公募新发规模仍疲弱。根据Wind统计数据，6月公募新发行份额1065亿份，环比增51.4%，同比下滑53%。其中股票+混合公募新发份额242亿份，环比下滑28%，同比下滑13%；6M23股票+混合公募新发份额1829亿/yoy-20%；6月新发基金中偏股类公募基金占比23%。
　　权益基金保有量：行业百强集中度环比提升，主因券商市占率提升。根据中基协数据，2Q23前100强合计保有股票及混合公募规模5.60万亿元，前100强合计市占率81.3%/qoq+22bp。按机构类型统计股混保有量百强情况：①第三方18家，合计市占率20.6%/qoq-23bp；蚂蚁基金、天天基金位列第三方前两名，在全市场分别排名第2、第3位，市占率8.05% /qoq-15bp，6.73% /qoq-7bp。②券商51家，合计市占率19.1%/qoq+112bp；中信证券、华泰证券位列券商前两名，在全市场排名第9、第10位，市占率1.99% /qoq+16bp，1.88% /qoq+9bp；预计主要由ETF保有规模提升拉动（根据wind数据，2Q23股票型ETF规模1.25万亿/qoq+9.8%。③银行25家，合计市占率40.3% /qoq-87bp。
　　私募基金：6月新备案私募基金规模同环比均回升，6月末存量私募基金规模环比增长0.1%。根据中基协资产管理行业概览数据，截至2023年6月底，资管市场整体规模61.67万亿，环比下降0.5%，同比下降0.8%：其中公募基金27.69万亿（占比45%），环比下降0.3%，同比上升3.4%；私募基金20.77万亿（占比34%），环比上升0.1%，同比上升4.0%；私募资管13.21万亿（占比21%），环比下降1.9%，同比下降14.2%。根据中基协私募基金行业数据，23年6月私募基金新备案规模560.8亿，环比增16.5%，同比增15.4%。截至2023年6月末，私募基金存量规模20.77万亿，环比增0.1%，其中私募证券投资基金存量规模5.95万亿，环比增0.1%，私募股权/创业基金规模14.22万亿，环比增0.1%。
　　私募资管：23年6月新增私募资管规模环比增长7.8%，存量私募资管规模环比下降1.8%。根据中基协私募资管行业数据，23年6月私募资管（券商资管、基金公司专户等）新增规模461亿，环比增长7.8%，同比下降11.6%，其中券商系新增规模291.2亿，环比上升12%，同比上升45%；基金公司类新增规模156.9亿，环比上升0.1%，同比下降48.7%。截至6月底，私募资管规模13.2万亿，环比下降1.8%，同比下降14.2%，券商系占比47.4%，2022年以来呈整体下滑趋势。
　　财富管理政策&事件：货币市场基金监管新规正式实施，基金投顾业务试点转常设推进。根据证监会，5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》正式实施，根据Wind基金市场规模变化数据，6月末市场上货币型市场基金资产净值11.48万亿元，占公募基金总规模的41.95%，新规助于进一步优化公募基金市场结构。根据证监会要闻，2023年6月9日，《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》发布，推动基金投资顾问业务试点转常设，伴随中国居民理财规模持续增长，试点转常规后基金投顾业务的未来市场潜力巨大。
　　投资分析意见：重申看好券商板块，首推中信证券。1）板块估值触底+显著低配：根据Wind数据，券商指数当前PB仅为1.31倍，仍处于历史底部位置，2Q23券商板块主动权益基金重仓占比为0.35% /qoq-21bp；2）流动性保持宽松：根据中国人民银行数据，6月社融新增4.2万亿/yoy+9%；3）中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，券商作为资本市场的中介有望显著受益；4）基本面同比改善较为确定：我们预计1H23E净利润同比增13.5%。后续经济修复增量政策有望持续出台，市场风险偏好回升，板块中长期估值修复逻辑不变，首推机构业务优势突出的头部券商中信证券、华泰证券，推荐东吴证券/东方证券/广发证券/兴业证券。
　　风险提示：1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力。3、基金公司费率战和代销机构费率战，从而管理费增长和代销及后续的投顾服务收入增长不及预期。