核心观点
　　证券：本轮行情政策驱动先行，经济复苏接力，后市继续看好券商；在政策预期后，经济复苏只是时间问题，正向循环逐步企稳，券商行情孕育而生。保险：7月政治局会议释放诸多利好信号，看好保险板块资产端迎来改善，当前板块估值水平仍处低位，安全边际充足，继续推荐。香港市场与港交所：本周香港市场明显复苏，成交额放大，HIBOR利率继续上行。
　　摘要
　　证券：本轮行情政策驱动先行，经济复苏接力，后市继续看好券商。7月以来，包括支持民营经济、政治局会议等稳增长定调带动资本市场对经济复苏的预期强化；同时，会议提出“活跃资本市场…提振投资者信心”等相关表述。复盘来看，过去几年有两次在重要会议上提及相关表述：1）2018年10月31日政治局召开会议，提出“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。”；2）2020年4月7日国务院金融稳定发展委员会召开会议提出“发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设，坚决打击各种造假和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。历史上两次会议后，2018/10/31-2019/3/7，申万证券二级指数累计涨幅最高达58.74%；2020/4/7-2020/7/9，该指数累计涨幅最高达44.75%，在政策预期后，经济复苏只是时间问题，正向循环逐步企稳，券商行情孕育而生。
　　保险：本周召开的政治局会议释放诸多利好信号，带动保险板块本周表现亮眼。一方面，会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，地产行业有望再迎政策利好，险企所持地产相关投资敞口风险有望进一步缓释；另一方面，会议指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，权益市场回暖有望带动险企投资收益向好。国家金融监督管理总局发布保险业1-6月经营情况。人身险方面，居民稳健投资需求旺盛叠加定价利率调整推动储蓄险需求加速释放，寿险保费增长强劲。财产险方面，保费增长稳健，赔付率小幅上行。
　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。