本期投资提示：
　　此前，市场对于公募基金降费、致券商分仓佣金率同比下滑，基金、券商收入下降后IT投入降低有较大担心。我们认为无需过度担忧。观察美国公募基金降费、2017年起A股券商经纪业务佣金率下降，都伴随着IT投入的提升。
　　因此我们认为：降费要求对于基金1）从长期看，基金降费利好IT投入，费率降低后被动管理比例增加，而被动管理意味着更先进的IT工具；2）中短期看，基金可能减少自研，自研有着更高的成本，而且支出更加刚性，基金可能转向价格更加便宜满足弹性需求的第三方IT服务。对于券商：已发生的经纪业务佣金率降低、交易量下降导致的收入下降等外部因素，并未影响到券商在过去数年大幅提升IT支出。
　　此外，市场近期乐观变化。
　　变化一：7月24日政治局会议传达乐观信号，首次用“活跃”提及资本市场。政治局首次用“活跃”提及资本市场，也是时隔一年零3个月政治局会议再次提及“资本市场”。本次关于资本市场的措辞为：“要活跃资本市场，提振投资者信心”。
　　变化二：证券业协会对券商IT投入做出要求，并强调了网络和信息安全。6月9日，中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》，根据最新意见要求，中国证券公司2023-2025三年度信息科技平均投入金额将不少于上述三个年度平均净利润10%或平均营业收入7%，并保持稳定的资金投入“。该要求投入比例相比较于2023年1月发布征求意见稿的“平均净利润8%或平均营业收入6%”提升。
　　变化三：上市公司相继开展金融行业大模型布局。恒生电子：已推出智能投研平台warrenQ，四季度后金融行业大模型LightGPT有望重磅更新。同花顺：根据公司投资者关系活动表，同花顺2C大模型产品目前还处在向相关主管部门申请备案阶段。在相关备案完成且监管机构允许面向C端用户服务的时候会推出。
　　重点推荐：1）恒生电子：目前证券核心交易系统市占率约40-50%，新产品UF3.0已经与东方证券、招商证券等多家券商合作建设；PMS等账户管理软件有望随着O45推广，提升基金等机构客户被动交易管理IT水平；AI大模型光子预期Q4上线。
　　2）同花顺：2C产品核心受益于交易量复苏，AI应用i问财AI能力亮眼，未来大模型将赋能iFind金融数据终端、i问财、智能投研等产品及场景。2C大模型产品在相关备案完成且监管机构允许后，将会面向C端用户推出。
　　3）金证股份：前20名券商中10家核心交易系统由金证完成。新一代基于分布式微服务架构系统在安信证券整体全面上线，部分模块在中泰，国元等券商也得到应用；
　　4）顶点软件：核心系统信创化走在行业前列，A5系统在东吴证券全面上线运行，未来有望随着券商核心系统信创要求提升，充分受益。
　　风险提示：政策落地不及预期、新增IT模块需求不达预期、新产品推广较慢等。