本报告导读：军工板块小幅下跌，俄代表团到访平壤；长春航空展开幕，中俄将举行第三次联合巡航；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。
　　摘要：
　　军工板块小幅下跌，俄代表团到访平壤。1)上周(07.24-07.28)上证综指上涨3.42%，创业板指数上涨2.61%，国防军工指数下跌0.03%，跑输大盘3.44个百分点，排名第25/29。2)我海军舰艇编队访问符拉迪沃斯托克。3)朝中社：俄防长绍伊古率俄联邦军事代表团抵达平壤。4）美海军搞“大规模演习”，动员2.5万人模拟“大规模全球冲突”。
　　长春航空展开幕，中俄将举行第三次联合巡航。1) 7月26日，2023年空军航空开放活动·长春航空展在长春开幕。多支飞行、跳伞表演队共舞长空，歼—20四机编队进行机动飞行展示，运油—20首次与歼—20、歼—16进行空中加油通场展示，歼—10S、歼—11BS首次进行异型机模拟空战展示，空军八一飞行表演队换装歼—10C后国内首次公开亮相。2）国防部26日发布称，中俄两国海军舰艇编队将于近日在太平洋西部和北部相关海域举行海上联合巡航。这将是中俄第三次海上联合巡航。此次联合巡航是根据中俄两军年度合作计划进行，消息还强调，此次行动不针对第三方，与当前国际和地区局势无关。3）我们认为，目前我国周边安全形势日趋严峻，国家的主权和发展利益需要保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及军工原材料、半导体等涉及国家安全、自主可控领域的细分热点。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。
　　投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。
　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。预期的风险。