昨日贵金属晚间大幅反弹，主要原因来自商业晴雨表的芝加哥PMI数据7月上升1.3点至42.8，但预期43，除了支付价格分项之外，所有分项指数都处于收缩状态，市场预期今日公布ISMPMI或仍将不及预期。此外，对于加息趋于中止及国内经济政策的预期使得铜价上涨带动银价大幅拉升。
　　上周超级央行周，美欧新增信息较少，但都体现出加息趋于中止的准备工作，日本则对于收益率曲线控制轻微放开，体现后续货币收紧预期，最终贵金属停止反弹，维持震荡。在经济端现状美强欧弱的情况下，短期美元指数下降动力下降，而政府长端债务问题美弱欧强，以及后续日本货币正常化的预期也使得美元指数反弹动力不足，贵金属在汇率端难以获得上升或下降动力。
　　经济数据方面，二季度美国超预期，也能反映近期高频数据情况，就是美国软着陆概率增强。23Q2GDP实际GDP年化季环比初值2.4%，预期1.8%，前值2%，个人消费支出为最大拉动，而6月美国PCE、核心PCE同比分别超预期降至2.97%与4.1%，呈现软着陆概率增强。这些数据与近期消费者信心指数，以及通胀走弱情况一致。但我们同样看到，高利率环境对经济蚕食仍在进行，markit PMI继续走弱，原油价格反弹，10年期盈亏平衡通胀率升至2.3%，因此美联储短期内仍难以彻底宽松，后续通胀仍将反复，此时贵金属胜负未知，金价预计仍在1950-2100美元/盎司附近震荡。
　　综上，我们维持判断，趋势交易将在三季度末或四季度才有机会，预期价格交易延后，短期需观望，避免市场情绪变化、以及国内政策预期交易偏好变化带来价格调整。我们认为价格支撑在1900美元/盎司-1950美元/盎司附近值得买入，但交易主要为长线。短期内，盈亏平衡通胀率上升至2.3%以上，金银比预计走强，此时金银比或将偏强，后续程度需关注原油反弹程度，本周观察。
　　操作策略：我们将黄金支撑位定为至1900-1950元/盎司，白银支撑位定为22-23美元/盎司。近期经济数据异常变化，建议多头规避为宜，本周观察原油价格，关注多金银比机会。
　　风险因子：1.欧元区经济和日本经济不及预期；2.美联储持续鹰派，美元指数反弹