【市场回顾】非银板块带动下市场显著回升
　　市场表现：
　　上周7月政治局会议的政策基调偏积极，提振市场信心，驱动沪指大涨，上证50和沪深300涨幅居前，周度涨跌幅分别为5.49%和4.47%；科创50和中证1000表现较弱，周度涨跌幅分别为0.74%和1.0%。
　　 30个申万一级行业中25个行业上涨，涨幅靠前的行业为非银金融、房地产和钢铁，分别上涨11.4%、9.8%和7.3%，跌幅较大的行业为传媒、电子和通信，分别下跌3.1%、0.9%和0.7%。
　　伴随政策定调积极，8月上旬市场或迎来一定的反弹。但是，当前市场对经济的担忧或主要集中在长期结构性问题，如居民资产负债表的收缩、企业投资意愿低迷等，因此，企业、居民及市场的“信心”恢复仍需要一定时间，叠加业绩考验的窗口期，市场行情演绎仍具有一定“预期差”。
　　就8月而言，整体仍维持“攻守兼备+兼顾主题”的投资组合不变。当前相对积极的政策基调，叠加中美关系延续缓和，把握市场短期反弹机会，提高超跌顺周期的布局机会，如上证50、沪深300等。市场如果聚焦城中村改造，新增关注地产后周期相关的家电、建材等，整体维持：国产替代（半导体、数字经济）、电力等央企公用事业、大众消费的推荐不变。
　　交易热度：
　　上周万得全A日均成交额8075亿元（前值7850亿元），交易量小幅提升，整体交易热度仍处于较低水平（三年历史分位数19.6%水平）。
　　从成交额占比周度变化来看，上周申万一级行业中周度成交额占比提升明显的前三位板块分别是非银、地产、建筑，后三位分别是电子、机械设备、电力设备。
　　上周申万二级细分板块成交额占比提升显著的前五位分别是证券、房地产开发、白酒、工程咨询服务、保险；后五位分别是半导体、通信设备、电网设备、光学光电子、通用设备。
　　风险偏好：上周融资买入额及占全A的成交额比重(3MA)提升至6.7%，显示市场风险偏好回升，但扩张幅度有限。
　　盈利预期：
　　上周近半数板块盈利预期上修，盈利预期上修幅度最高的前三名分别是房地产、社服、商贸零售，持续修复的板块有房地产、社服、商贸、公用事业、环保、美容护理等。
　　上周盈利预期下修较为明显的板块为有色、农林牧渔、医药生物、基础化工等。
　　估值水平：
　　上周全市场行业大盘估值水平小幅提升至21.2倍，PE/PB历史分位数均处于50%以下水平。
　　从相对估值历史分位数来看，上周提升较为显著的前三位分别是钢铁、纺服、非银，后三位分别为通信、电子、有色。
　　宏观要闻：二季度经济数据发布，受限于去年低基数影响，建议关注环比数据。
　　 7月24日，中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，政策基调偏积极；
　　 7月27日，美联储宣布加息25个基点，随后欧洲央行公布利率决议，宣布将三大关键利率均上调25个基点；
　　 7月27日，1-6月工业企业利润总额同比-16.8%，前值-18.8%；其中，6月单月同比-8.3%；
　　 7月27日，美国二季度GDP环比折年率季调2.4%，前值2%；6月核心PCE当月同比4.1%，前值4.58%.
　　本周宏观数据：建议关注国内制造业PMI、美国失业率水平。
　　风险提示
　　国内经济发展不及预期：投资、出口、消费等重要数据的变化，造成经济下行或经济复苏不及预期。
　　财政与货币政策不及预期：财政政策方向与力度发生变化、货币政策突然收紧或放松。
　　全球突发性事件影响：如地缘政治冲突爆发或加剧、原油价格巨幅波动、海外主要国家或地区经济数据与预期出现背离、海外主要国家或地区经济政策突然转向等。
　　股市突发性事件影响：如监管政策变化、上市公司财务暴雷或信誉危机等。
　　引用数据滞后或不及时：报告引用的公开数据可能存在信息滞后或更新不及时，存在引用数据之后导致对分析结论的准确性产生影响。
　　历史规律失真：本报告观点存在基于历史统计的部分，存在历史规律失效的风险。