6月托管量增加额环比增加。截至2023年6月末，中债登、上清所托管量合计133.09万亿元，较5月末增加9,228亿元，增加额环比增加3,598亿元。其中：中债登债券托管量100.33万亿元，环比增加7,697亿元，增量主要来源于国债（3,824亿元）和政金债（2,241亿元）；上清所债券托管量32.76万亿元，环比增加1,531亿元，主要系商金债（831亿元）和政金债（750亿元）环比增加明显。
　　分债券类型看，利率债净融资环比略有增长，信用债净融资转为净流入，同业存单净融资转为净流出。1）利率债托管量环比增加7,692亿元（增加额环比增加653亿元），国债、地方债和政金债托管量分别环比变动3,824亿元、1,627亿元和2,241亿元，商业银行、广义基金和券商均增持较大规模，分别为2,889亿元、2,458亿元和1,502亿元。2）信用债托管量环比减少33亿元（5月环比为-2,316亿元），其中企业债、中票、短融、超短融环比分别变动-147亿元、381亿元、-151亿元、-116亿元，广义基金减持信用债规模较大，减持883亿元。3）6月同业存单托管规模环比增加24亿元，其中广义基金减持2,067亿元，商业银行增持1,365亿元。
　　分机构看，商业银行全面增持，广义基金增持利率债，减持信用债和同业存单。1）商业银行全面增持。6月，商业银行增持利率债2,889亿元，其中分别增持1,756亿元国债、986亿元地方债和147亿元政金债；增持信用债590亿元，分别增持330亿元中票和162亿元超短融；增持同业存单1,365亿元。2）广义基金增持利率债，减持信用债和同业存单。6月，广义基金增持利率债2,458亿元，其中国债、地方债和政金债增持规模分别为548亿元、355亿元和1,554亿元；减持信用债883亿元，主要系减持了423亿元超短融和325亿元短融；减持同业存单2,067亿元。3）券商增持利率债和同业存单，减持信用债。6月，券商增持1,502亿元利率债，其中国债、地方债和政金债增持规模分别为785亿元、135亿元和582亿元；减持信用债78亿元，主要为减持企业债；增持同业存单364亿元。4）保险继续全面增持。6月，保险增持502亿元利率债，其中国债、地方债和政金债增持规模分别为247亿元、187亿元和68亿元；增持信用债57亿元；增持同业存单30亿元。5）外资增持利率债和同业存单，减持信用债。6月，境外机构增持384亿元利率债，其中国债、地方债和政金债增持规模分别为218亿元、2亿元和165亿元；减持信用债23亿元，主要为减持中票；增持同业存单568亿元。
　　杠杆率上升。根据银行间市场质押式回购成交量数据估算，预计6月末债市杠杆率为109.5%，较5月末增加1.17百分点。
　　风险提示：货币政策超预期变动；信用风险大幅增加。