政治局会议表述积极，地产政策拐点出现
　　政治局会议表述积极，明确“适时调整优化房地产政策”。7月24日中共中央政治局召开会议，其中更新对地产表述，明确“我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”客观认知，提出“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”“积极推动城中村改造”，政策方向已有改善。随后的部门表态和政策节奏均超预期，意味着稳增长、促地产已很迫切。
　　住建部积极表态，各一线城市陆续跟进。7月27日，住建部部长召开企业座谈会，强调稳住建筑业和房地产两根支柱，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。尤其“认房不用认贷”政策或主要指向一线城市。之后各一线城市陆续表态贯彻，7月29日北京市住建委指出，抓好贯彻落实工作，大力支持和更好满足居民刚性和改善性住房需求；7月30日深圳市住建局指出，更好满足居民刚性和改善性住房需求，扎实推进保交楼工作，促进深圳市房地产市场平稳健康发展。
　　城中村改造持续推进。国务院副总理何立峰出席超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署会议，强调“要从实际出发，采取拆除新建、整治提升、拆整结合等不同方式分类改造。实行改造资金和规划指标全市统筹。必须实施净地出让。”继国常会、政治局会议后，国务院副总理部署城中村改造，展现出重视高度。我们测算预计年度对建材纯增量需求拉动5%左右。
　　基本面：玻璃库存延续下降，地产高频销售维持偏弱
　　水泥：7月底，除部分地区台风影响较为明显，其他地区降雨强度有所减弱，下游需求略有提升，全国重点地区水泥企业出货率环比增加约2.5个百分点。价格方面，经过前期持续回落后，已经跌到现金成本区域的水泥价格趋于稳定，尚有空间的地区，水泥价格继续小幅回落。
　　玻璃：本周浮法玻璃涨势稍缓，叠加中下游备货能力相对有限，周内成交放缓，暂消化社会库存。目前主产区库存仍处于较低位，市场情绪尚可。本周在产产能较上周持平，暂无冷修线点火线。全国浮法玻璃生产线共计311条，在产248条，日熔量共计169550吨，环比上周持平。重点监测省份生产企业库存总量为4455万重量箱，较上周四库存下降187万重量箱，降幅4.03%，库存环比降幅收窄4.70个百分点，库存天数约21.62天，较上周减少1.04天。本周重点监测省份产量1321.08万重量箱，消费量1508.80万重量箱，产销率114.21%。
　　地产高频：进入7月第4周，地产高频销售维持弱势，30大中城市商品房一周滚动成交面积同比为-25%（上周-28%），12城二手房一周滚动成交面积同比为-14%（上周-8%）。
　　观点：积极推荐底部配置地产链
　　1）家装建材，首推瓷砖龙头东鹏控股和蒙娜丽莎（供应链革命下的净利率提升）、东方雨虹和科顺股份（新开工边际改善空间最大）、三棵树（好赛道且业绩优）、北新建材（业绩稳且低估值）、箭牌家居（好赛道，3季度业绩或迎改善）、兔宝宝（业绩好且低估值）、伟星新材（高质量稳健成长典范）。2）玻纤龙头，Q2价格继续回落，龙头以外绝大部分粗纱企业开始亏钱，电子布企业开始亏现金流，行业底部相对明确；但2季度龙头销量显著改善，制造成本下降，业绩开始显著改善，推荐中材科技、中国巨石。3）水泥，同样具备修复空间，此前海螺水泥跌破1倍pb反映的是市场对竞争加剧下盈利能力的担心，目前来看底部或已探明，估值有望修复回1倍pb。4）玻璃，基本面已经开始季节性改善，类似上半年，但政策端预期更好。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。