平安观点：
　　实体经济：本周钢厂开工率继续回落，但基建需求有回补迹象。居民线下经济活跃度依然较高，新房销售边际有所修复。
　　1、生产：钢厂开工率继续回落。1）黑色产业链生产回落。本周主要钢厂日均铁水产量、全国高炉开工率、螺纹钢开工率同步走弱。2）基建需求有回补迹象。本周石油沥青开工率环比上行，绝对水平强于去年同期，其下游消费中道路施工需求约占八成。基建水泥直供量环比回升，年同比降幅收窄至13%。3）纺织产业链中下游聚酯切片、涤纶长丝、江浙织机开工率表现平稳，强于去年同期；上游PTA开工率季节性回落，基本持平于历史同期均值。出行社交活动支撑着纺织产业链的下游需求。4）汽车产业链景气度依然较高，轮胎开工率处于高位。多用于乘用车和轻卡的半钢胎开工率表现更强，较去年同期及历史均值高一成以上。
　　2、需求：1）本周新房销售边际有所修复。57个样本城市新房销售环比反弹，日均成交面积较去年同期低35%，约是历史同期均值的半数。各层级城市新房销售走势呈U型分化，相比于去年同期而言，一线城市高15%，新一线城市低2成、二线城市低4到5成、三线低6成以上；四五线城市商品房销售面积环比反弹，同比跌幅不足一成。2）居民线下经济活跃度依然较高。受暴雨、台风等天气因素扰动，本周客运航班流量、主要城市地铁客运量有所回落，但绝对水平仍处高位。电影暑期档火热，日均票房收入处于2019年以来同期高点。据乘联会统计，7月前3周乘用车零售销量较去年同期增2%。3）外需方面，本周中国出口集装箱运价跌幅收窄，7月欧元区制造业PMI继续回落，美国制造业PMI则有所上行。
　　3、物价：本周南华工业品指数上涨，已连涨四周。农产品价格7月连续四周下行，与去年同期走势错位，可能对CPI同比读数构成扰动。
　　资本市场：本周7月政治局会议召开，资本市场对稳增长政策加码、基本面回温的预期升温，风险资产表现强于避险资产，国内A股大涨，人民币汇率相对美元及一篮子货币走强，主要期限国债收益率上行。具体看，中共中央政治局会议于本周一召开，对资本市场寄望更高，会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”、“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”；政策层面的表述更为积极，重提“逆周期调节”，未提“房住不炒”。据周四晚间报道，住建部部长倪虹召开企业座谈会强调，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。往后看，房地产政策的新一轮“松绑”或在路上，将有助于提振资本市场对基本面回暖的信心。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。