医药周度行情回顾：本周（2023.07.24-2023.07.28）申万医药指数涨幅为2.29%，沪深300指数涨幅为4.47%，跑输沪深300指数2.18%，在申万31个一级行业指数中排名第14位。根据申万三级行业划分，本周医药行业涨幅最高的子板块分别为其他生物制品（+7.42%）、疫苗（+7.00%）和化学制剂（+4.36%）；涨幅最小的子板块分别为血液制品（+0.03%）、医药流通（+0.58%）和中药（+1.39%）。截至本周五（2023.07.28）医药生物行业指数PE(TTM)27.21倍，相较于沪深300指数PE(TTM)溢价率为55.03%，依然处于历史低位。
　　顺周期复苏，重点关注口腔等连锁医疗服务基本面触底回升。连锁医疗服务业绩高光期将至，重点关注口腔、眼科基本面触底回升。7月24日中共中央政治局工作会议明确强调了“积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用”，我们认为在医药行业连锁服务有望迎来基本面触底回升，值得重点关注。一方面，即将迎来三季度暑期放假的业绩高光期，另一方面，去年自二季度开始受疫情影响，去年整个下半年消费服务行业包括消费医疗赛道的眼科、口腔、体检、中医门诊等都受到不同程度影响。
　　考虑到三季度是消费眼科、正畸需求旺季，预计暑期屈光业务、视光业务、正畸业务有望迎来环比改善，口腔、眼科服务赛道预计将迎来复苏。
　　口腔服务板块：种植牙集采政策全面落地，看好种植牙就诊量稳步提升。国内种植牙政策全面落地，加上宣传普及，患者对口腔健康的重视程度增加，价格优惠让更多人受益，我们认为种植牙就诊量有望稳步提升。种植牙治疗前，需全面评估患者口腔健康状况，并进行基础治疗，助推口腔医疗机构就诊量提升，尤其是全科、牙周等基础治疗。在政策引导下，中国民营医疗正向规范和可持续方向发展，建议关注民营口腔医疗服务机构：通策医疗、瑞尔集团。
　　风险提示：消费复苏不及预期，相关公司业绩不及预期，政策鼓励不及预期，其他系统性风险。