本期投资提示：
　　港股互联网：多重压制因素解除，短期复苏兑现中，长期AI布局刚开启。2020年底以来，港股互联网市场表现的四个核心影响因素：中概股审计危机、中国平台经济和互联网金融、内容等领域的监管、互联网基本面（短期：复苏节奏，中长期：移动渗透率提升放缓后新的增长动力）、港股市场负面因素（汇率等）。目前第一、二个问题均实现反转，互联网短期基本面改善，汇率等影响仍然较大但悲观预期经过了较长时间的消化；我们预计长期增长引擎会成为港股互联网布局反弹的核心关注点（决定中长期反弹的高度）。如何把握互联网的α：（1）在预期弱复苏的背景下，弱周期性内容娱乐板块、以性价比抢占用户心智的互联网零售、竞争格局好的平台型公司；（2）生成式AI机遇中，具备数据、场景、技术优势的公司，通过布局大模型+应用，有望强化入口优势，再次掌握流量分配权、并抓住AI机遇升级产品能力、提升付费潜力。
　　港股互联网重点公司：腾讯控股、网易、快手、阅文集团、心动公司、美图、哔哩哔哩、猫眼娱乐；其他关注：阜博集团、飞天运动。
　　 A股传媒当前观点：当前重点关注受益于消费复苏、线下客流复苏，估值位于历史低位的分众传媒、芒果超媒。游戏板块近一个半月短期调整较多，估值中枢已经低于20x，考虑行业景气上行，当前有较强的基本面支撑；积极关注游戏AI+UGC进展、AIGC在3D生成、视频生成上的突破。重点标的：三七互娱，恺英网络，巨人网络，神州泰岳，浙数文化。跨境电商困境反转，且受益于一带一路政策，焦点科技等推出AI助手助力客户提高效率，有望拉动付费潜力。
　　风险提示：AIGC作品对原创作品的知识产权保护构成挑战；AI模型训练面临算力和能耗瓶颈的风险；内容公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。