本周（2023.7.24-2023.7.28）建筑材料板块（SW）上涨6.73%，上证综指上涨3.42%，建材板块相对沪深300超额收益为2.26%。其中水泥（SW）上涨6.54%，玻璃制造（SW）上涨3.59%，玻纤制造（SW）上涨6.75%，装修建材（SW）上涨7.64%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为3.3亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　政治局会议针对地产的表述发生明显变化，提出“要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”。同时住建部座谈会表示“进一步落实好降低首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款认房不用认贷等政策措施，继续做好保交楼工作”。政策刺激下建材板块情绪高昂，但短期需防情绪消退。从基本面上来看，政策有望带动新开工链条加速触底企稳，长期逐步乐观。分板块来看，玻璃加工厂去库结束，旺季逐步到来，补库带动价格再次进入上行通道，持续推荐：玻璃加工厂旺季订单小幅好转下，部分加工厂和经销商已经开启了第一波小幅补库，但补库量较小，后续有望二次补库，价格处于震荡上行通道，同时考虑纯碱的后续降价预期，持续推荐旗滨集团。消费建材估值和业绩双杀进入尾声，高性价比标的值得左侧布局：地产弱复苏的现实造成业绩和估值双杀，经过调整后，消费建材估值和增速重新匹配，高成长性标的值得左侧布局，重点推荐志特新材。
　　水泥需求疲软，大基建艰难托底：由于当前地产拿地数据仍较差，新开工持续承压，地产需求当前较差，因地方政府资金紧张，市政项目需求同样萎缩，主要需求支撑在于大基建，起到托底作用，但带动涨价动能不足。玻纤Q3存在需求阶段性改善，增量主要在于风电：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于2023年Q2、Q3投产较少，叠加风电装机Q2末逐步启动，有望带来阶段性去库机会。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有明显增长，但考虑到供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。
　　水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.2%。价格回落区域主要是安徽、山东、湖南、重庆、陕西和西宁地区，幅度10-20元/吨。7月底，除部分地区台风影响较为明显，其他地区降雨强度有所减弱，下游需求略有提升，全国重点地区水泥企业出货率环比增加近3个百分点。价格方面，经过前期持续回落后，已经跌到现金成本区域的水泥价格趋于稳定，尚有空间的地区，继续小幅回落。
　　玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃1959.96元/吨，涨幅1.54%。本周全国13省样本企业原片库存为4455万重箱，环比上周-187万重箱，同比-2970万重箱。本周玻璃价格涨势放缓，中下游备货能力相对有限，暂时以消化社会库存为主。目前加工厂第一轮补库已经结束，后续订单好转后各环节都将继续进行补库，玻璃价格处在旺季上涨通道，若需求复苏有望带来较强价格弹性。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，个别厂报价小幅下探。考虑池窑厂库存压力较大，且需求短期难有明显回升，预计池窑厂价格或延续稳中偏弱运行。周内电子纱布价格环比持平。截至7月27日，国内2400tex无碱缠绕直接纱全国均价3839.88元/吨（主流含税送到），环比下跌0.03%，同比下跌25.59%；电子纱G75主流报价7600-8300元/吨，电子布3.2-3.3元/米，环比持平。截至2023年6月，玻纤企业月度产能56.88万吨供应量局部小降；月度库存84.97万吨，受天气转热影响下游开工走弱，库存维持高位增加走势。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液、天然气等价格延续震荡下行趋势；沥青价格平稳。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1097.99吨，供应量有所缩减；单周库存量持续增至9600吨。本周行业单位生产成本11.25万/吨，对应单吨毛利1.95万元，毛利率14.58%，成本盈利略有改善。
　　风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。