本周行情回顾（07.24-07.28）：
　　中信钢铁指数报收1672.14点，上涨7.05%，跑赢沪深300指数2.58pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第3位。
　　重点领域分析：
　　供给如期回落，库存再度去化。本周全国高炉产能利用率及钢材产量如期回落，国内247家钢厂高炉产能利用率为89.8%，环比-1.3pct，同比+10.5pct，91家电弧炉产能利用率为54.2%，环比+0.1pct，同比+5.7pct，五大品种钢材周产量为933.6万吨，环比-0.6%，同比+5.7%；本周长流程产量显著下行，日均铁水产量周降3.6万吨至240.7万吨，钢材产量再度回落，螺纹钢产量跌幅明显，预计华北限产及错峰生产等因素将压制供给进一步走弱；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1181.6万吨，环比+1.2%，同比-10.6%，钢厂库存为429.6万吨，环比-4.8%，同比-16.5%；本周钢材总库存增加四周后转降，周回落0.5%，较上周增幅-0.5pct，钢价逐步走强带动下游需求进一步释放，当前中间环节库存仍处于过去四年同期最低位附近，去库相对充分，随着供给水平下行，后续累库幅度或持续弱于往年；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为941.8万吨，环比+0.3%，同比-5.4%，其中螺纹钢周表观消费273.5万吨，环比+1.3%，同比-12.1%，本周五大钢材表需环比继续回升，但较去年同期持续偏弱，螺纹钢需求环比略增，建材成交周均值环比-3.4%；本周钢材现货价格走强，矿价显著走弱，焦炭第三轮提涨落地，主流钢材品种长流程即期毛利环比回升，根据wind数据，本周247家钢厂盈利率为64.5%，环比增0.4pct。
　　地产政策持续向好，粗钢产量或环比下行。7月24日中共中央政治局召开会议，会议指出要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，加强逆周期调节和政策储备，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱。本次政策聚焦地产政策的同时未提及房住不炒，后续需求端政策有望逐步宽松，或将进一步推动销售及新开工环节企稳反弹，进而带动钢材需求进一步向好。根据Wind数据，2023年6月国内粗钢产量9111万吨，同比+0.4%，6月国内粗钢日均产量303.7万吨，环比5月均值+4.5%，1-6月粗钢累计产量53564万吨，同比+1.3%，后续若实施粗钢平控，下半年月均粗钢产量均值为8039万吨，较6月粗钢产量回落11.8%，较上半年月均粗钢产量回落10.0%。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-6月国内火电投资完成额为392亿元，同比增长13.0%，核电投资完成额359亿元，同比增长56.1%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供给如期回落，库存由增转降，表需小幅改善，近期地产政策向好带动需求预期改善，同时粗钢产量调控政策预期持续升温，行业估值及盈利向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；建议关注显著受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份，受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈；持续推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。