策略摘要
　　需求端因国内汽车刺激政策或略有改善，但改善幅度有限。价格低位，总体橡胶估值仍处于低位区间。
　　核心观点
　　市场分析
　　本周泰国原料价格小幅走弱，国内原料价格变化相对较小，且海南胶水价格小幅上涨，导致本周海南胶水重新升水云南胶水，或反映国内原料进一步释放。随着产区降雨减少，预计后期原料继续释放。泰国胶水与杯胶价差仍处于偏低水平，反映胶水价格偏弱，杯胶价格相对偏强，更多因为成品价格坚挺的带动。泰国上游原料加工利润仍处于亏损状态，不利于后期成品的释放。国内全乳交割利润仍好于浓乳利润，后期全乳胶产量将进一步增加。本周海外浓乳价格继续示弱，需求拖累仍在。
　　本周国内现货市场价格小幅上涨，其中全乳胶价格表现相对较好，带来本周全乳胶与混合胶价差小幅回升。近期国内越南3L胶进口增加导致3L价格偏弱，全乳胶与3L价差处于高位，替代角度来看，不利于后期全乳胶下游需求的回升。RU非标价差仍处于偏高水平，国内烟片进口窗口处于关闭状态，但20号胶本周进口盈利小幅改善，NR盘面价格或修复到位。高库存压制，RU及NR基差均偏弱，反映现实需求差。
　　下游半钢胎开工率持续好于全钢胎，反映国内工业需求恢复缓慢。因国内乘用车销量回升较快，带来轮胎厂半钢胎成品库存去化较好。国内轮胎出口维持高增速对轮胎厂开工率产生较强支撑。总体需求呈现小幅恢复态势，后期重点关注淡季结束之后旺季的需求回升情况。
　　观点：国内去库缓慢，高库存对于价格压制没有减缓。国内上游原料逐步释放，本周海南胶水与云南胶水价差回升，供应呈现逐步回升走势。需求端因国内汽车刺激政策或略有改善，但改善幅度有限。价格低位，总体橡胶估值仍处于低位区间。胶价或更多跟随周边市场氛围波动，库存没有实质去化之前，自身没有很强的上涨动能。
　　■策略
　　中性。胶价或更多跟随周边市场氛围波动，库存没有实质去化之前，自身没有很强的上涨动能。
　　■风险
　　国内云南原料产出情况，下游需求变化