一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　A股大涨压制债市，国债期货今日震荡走低、全线收跌。今日30年期主力合约TL2309收盘价报99.100元，跌幅0.22%；10年期主力合约T2309收盘价报102.060元，跌幅0.15%；5年期主力合约TF2309收盘价报102.165元，跌幅0.11%；2年期主力合约TS2309收盘价报101.345元，跌幅0.04%。
　　利率现券：
　　今日银行间主要利率债现券收益率全面小幅上行，十年活跃券上行幅度在1bp左右。至16:30，十年国债活跃现券230012收益率报2.6485%上行1.1bp。
　　资金市场：
　　资金面宽松，逆回购净投放520亿元。今日有130亿元逆回购到期，央行开展了650亿元7天逆回购操作，实现净投放520亿元。银行间资金面整体宽松，资金利率窄幅变动，隔夜资金加权在1.45%左右，7天加权在1.8%左右。
　　结论：
　　本周政治局会议正式落地并引发股债市场大幅波动。对此我们认为近期市场博弈的是“政策基调未弱于弱预期”的预期差，而并非强预期再起，在当前基本面预期仍偏弱的背景下，债市大幅调整的风险较有限。其次，7月政治局会议政策基调仍然温和，并未释放大幅刺激的信号，主要是提到地产和地方债化解政策存在边际优化空间略超市场预期，但其中地产边际优化情况仍待实际政策落地。另外一揽子化债计划可能引发市场对置换债发行重启的想象，但参考2019年以来当年发行量约在5000~6000亿元左右，应对债市供给冲击有限。而且下半年专项债发行加快，年内可能来不及形成实际工作量对基本面刺激有限，倒是货币政策配合来呵护资金面平稳存在一定的必要性。因此尚无需过度担忧基本面反弹和债市供给的冲击，或可以继续期待下半年货币政策空间的打开。短期关注政策实际落地和经济数据边际改善情况可能给债市带来扰动，但调整风险应该有限，或维持偏强震荡。
　　二、行业要闻
　　【宏观】住建部近日提出，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。易居研究院研究总监严跃进认为，此次住建部明确了政策“三把斧”，近期各地的房地产政策或将在这三个方向上持续发力。
　　欧洲央行管委斯图纳拉斯：如果9月加息，那将是最后一次；利率保持在高位“肯定还会持续几个月”。欧洲央行管委Simkus：9月暂停加息并不意味着此后不会加息，可能会看到9月暂停加息、10月恢复加息的情况。
　　中国1-6月规模以上工业企业利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0个百分点；6月份，规模以上工业企业实现利润总额7197.6亿元，同比下降8.3%。
　　国家统计局工业司统计师孙晓解读工业企业利润数据表示，七成以上行业盈利较一季度改善，制造业盈利改善明显。上半年，在41个工业大类行业中，有30个行业利润同比增速较一季度加快，或降幅收窄、由降转增，占比超七成。制造业带动工业企业利润改善作用较强。上半年，制造业利润降幅较一季度收窄9.4个百分点，带动规上工业利润降幅较一季度收窄7.4个百分点。
　　国家金融监督管理总局表示，下一步将抓好前期出台的各项政策落实，加大对扩大内需的金融支持力度，强化重点领域和薄弱环节的金融支持，全力推动经济持续回升向好。
　　中央提化债一揽子方案后，福建指导当地争取财政部化债额度。地方债专家普遍认为，除了地方发行部分再融资债券置换隐性债务外，短期还有多种政策选择，比如坚持市场化、法治化原则下，地方与银行等金融机构通过债务置换、债务展期、债务重组、借新还旧等方式。