周度直击美欧日央行资产负债表动向|7月28日第十九期
　　3月8日硅谷银行破产之后，联储曾连续两周扩表3915亿美元，此后总资产总体回落。本周美联储继续缩表，叠加财政部存款（TGA）和逆回购上升，净流动性减少520亿美元；而G3央行合计缩表1703亿美元。此外，本周美联储与欧央行如期加息25个基点，且均表示9月及此后是否加息主要取决于后续数据表现。虽然市场对欧美央行议息会议解读偏鸽派，但考虑到利率目前仍然位于高位，金融系统面临脆弱性，追踪央行资产负债表变化有助于第一时间把握银行系统流动性变化。此外，国债净发行对流动性的影响也将在央行资产负债表相关指标中第一时间得到反映。
　　1.本周概览
　　7月19日-7月26日美联储总资产下降312亿美元，主要来自证券资产和对国内银行总贷款回落，其中BTFP贷款微升，但贴现窗口和过桥贷款余额下降。总体而言，美国银行流动性缺口继续边际缓解。硅谷银行事件后，美联储对银行系统贷款增加2512亿美元，但由于证券资产下降3474亿美元，联储总资产累计回落989亿美元。上周，美欧央行均小幅缩表，日央行小幅扩表，G3央行总资产规模下降1703亿美元。本周观察：1）TGA继续回升，增加125亿美元，余额达到5499亿美元；2）逆回购余额连续7周大幅下降后，本周微增，叠加联储缩表和美国财政存款上升，本周美国净流动性下降。
　　2. G3央行资产负债表变化简析
　　美联储（7月19日-26日）总资产减少312亿美元（上周-224亿美元）—— 
　　1.资产端，国债和MBS减少226亿美元（前一周-214亿美元），对国内银行贷款下降57亿美元，其中，（1年期以下）BTFP增加22亿美元（前一周+6亿美元），但其他（对FDIC过桥）贷款规模减少74亿美元，贴现窗口贷款下降4亿美元。
　　2.负债端，逆回购增加83亿美元（前一周-892亿美元）；政府存款（TGA）增加125亿美元（前一周+200亿美元）；其他存款上升587亿美元（前一周+587亿美元），其中银行存款上升585亿美元。
　　3.净流动性指标减少520亿美元（净流动性=总资产-财政存款-逆回购，代表流入金融体系的资金），总资产下降、TGA上升，叠加逆回购资金增加拖累美国净流动性下降520亿美元（前一周+468亿美元，2022年周平均-200亿美元）。
　　欧央行（7月14日-21日）总资产下降186亿欧元（上周-14亿欧元）。
　　1.资产端，证券资产下降189亿欧元；对欧元区银行贷款增加28亿欧元；其他资产下降25亿欧元。
　　2.负债端，对银行负债下降349亿欧元；而对非银的负债增加153亿欧元；其他负债分项上升10亿欧元。
　　7月10日-20日，日央行资产规模上升2.29万亿日元。7月24-28日，日央行购买国债1.5万亿日元，较上周的3.4万亿日元有所下降。
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