西安高新：陕西寻债的重点关注
　　纵观陕西省的存量债分布情况，如若把省属发债企业剔除，各地市城投里面寻债的话，西安是其中核心关注区域，毕竟其作为陕西省会城市，也是西北地区的经济、工业中心。
　　进一步聚焦西安市，存量城投债主要集中于几大园区之中（西安高新区、西咸新区、曲江新区、西安经开区、航天城等），而其中西安高新区又占主要地位。并且从债券发行结构、票息水平以及区域发展情况结合来看，于市场机构而言，西安高新值得关注。
　　西安高新区共有4家发债主体，其中西安高新控股是西安高新区内的主建设平台，存量债券约620亿元，占西安高新区城投债总量的93.6%。
　　聚焦西安高新控股，我们从债务端、资产端两方面简要梳理。
　　西安高新：西北明珠，产业助飞
　　西安高新区存量债分布、估值变化的特征，整体源自于其强劲的产业实力、区域债务管控意识和机制以及金融机构支持等方面。
　　首先，从债务的管控措施看，自“永煤事件”后，西安市对区域债务风险防范的重视程度显著提升。
　　第二，近两年来西安高新区与多家大行签订战略合作协议，金融机构集中在科创领域为区域企业提供融资上的支持，助力高新区产业快速发展。
　　从新兴产业的发展来看，“引进来”的角度下：西安高新区的招商引资措施能体系化地从现有产业角度出发，满足本地企业延链补链的需求，形成完整的高科技生产线；与此同时，亦积极推动人才引进。
　　另一个视角，聚焦高新区内部看其发展空间：从房地产市场走势看，近年来随着西安多条地铁的同步建设、大规模的城市改造，西安市土地出让在疫情下逆势上扬。2023年以来，全国层面房地产和土地市场表现中性的情况下，西安高新区仍维持较高热度，这与区域的产业聚集度有关联。
　　西安高新区产业基本面梳理
　　1991年，西安高新区获批成为第一批国家高新技术开发区，战略定位为“创新高地、产业高地、人才高地”，坚持科技创新和体制创新双轮驱动，坚持推进科技与经济结合，坚持改革开放。
　　《西安市现代产业布局规划》明确了高新技术产业将以高新区为引领，带领航天基地、长安大学城、高新区、沣东新城、沣西新城等地区进行产业建设，主要包括电子信息制造、高端装备制造、汽车产业、食品和生物医药、航空航天、新能源新材料产业。
　　从最新的经济财政表现来看，西安高新区2023Q1表现亮眼，GDP为844.22亿元，增速10.5%，一般公共预算收入52.73亿元，增速26.6%。
　　总体来看，高新区的产业发展已较为明朗；最后关注交易结构，在较为闭环的基本面逻辑下，西安高新控股的短端债券在交易上较为拥挤，适度长一些的期限或性价比较高。从目前来看，1.5-2年水平，其流动性相对于其他类似主体更好，且有供给量，随着市场行情的演绎，期限和策略也在灵活切换。
　　风险提示：城投口径偏差；部分数据缺失所导致的偏差；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性；区域产业发展、土地市场及金融支持的不确定性。