转债基本情况分析：
　　宏微转债发行规模4.30亿元，债项与主体评级为A/A级；转股价62.45元，截至2023年7月21日转股价值97.77元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.58元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2023年7月21日6年期A级中债企业债到期收益率11.00%的贴现率计算，债底为61.51元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为4.54%，对流通股本的摊薄压力为5.65%，对现有股本存在一定摊薄压力。
　　中签率分析：
　　截至2023年7月21日，公司第一大股东赵善麒持有占总股本17.79%的股份。根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在40%左右。剩余网上申购新债规模为2.58亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于850-950万户，预计中签率在0.0027%-0.0030%左右。
　　申购价值分析：
　　公司所处行业为分立器件（申万三级），从估值角度来看，截至2023年7月21日收盘，公司PE(TTM)为95倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等偏上水平，市值92.62亿元，处于中等偏下水平。截至2023年7月21日，公司今年以来正股下跌27.55%，同期万得全A上涨2.03%，上市以来年化波动率为64.29%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为0.00%，不存在股权质押风险。
　　宏微转债规模较小，债底保护较低，平价低于面值。综合审慎考虑，我们给予宏微转债上市首日30%的溢价，预计上市价格为127元左右，建议积极参与新债申购。
　　公司经营情况分析：
　　2023年1-3月，公司实现营收3.31亿元，同比上升136.55%；营业成本2.67亿元，同比上升141.58%；实现归母净利润为0.31亿元，同比增加152.78%。
　　竞争优势分析：
　　企业定位：新型电力半导体器件领军企业。1）技术及人才优势。公司不仅培养了一支专业的技术队伍，还积累了大量的核心技术及丰富的项目经验，具备较强的技术储备和自主创新能力；2）客户优势。目前公司直接客户包括比亚迪、臻驱科技、汇川技术等多家知名企业，公司车规级产品的技术水平和产品质量已得到下游市场认可；3）多品种规模化供应优势。公司产品已涵盖80余种芯片及单管产品和300余种模块产品。公司多品种、专业化、规模化的产品供应能力，能够满足下游客户多元化、定制化的需求。
　　风险提示：1）发行可转债到期不能转股的风险；2）摊薄每股收益和净资产收益率的风险；3）信用评级变化的风险；4）正股波动风险