2023Q2港股地产物管行业表现回顾：2023Q2期内恒生地产指数、恒生物管指数逐步回落至2022年底水平；截至2023Q2，恒生地产指数YTD降幅为16%；恒生物业管理指数YTD降幅为26%。2023Q2基金持有港股地产物业标的整体平均股价跌幅为-15.1%，从个股表现来看，中国海外宏洋集团涨幅最高达13.7%。
　　央国企持仓比例维持高水平：从基金持仓来看，截至2023Q2，TOP 5港股地产物业重仓股占比75.1%，包括中国海外发展、越秀地产、中海物业、万科企业和碧桂园服务，基金持股集中度高；从持股类型来看，基金持有央企地产、央企物管、国企地产公司的市值占比分别为39.0%、19.1%和26.8%，合计达84.9%，较2023Q1环比下降1.2个百分点。
　　民企地产持仓比例环比上升：从基金对民企地产物管持仓来看，截至2023Q2，持有民企地产、民企物管的市值占比分别为4.5%和10.6%，环比2023Q1分别上升1.8和下降0.5个百分点。
　　龙湖集团新进TOP 10：截至2023Q2，TOP 10港股地产物业重仓股分别为中国海外发展、越秀地产、中海物业、万科企业、碧桂园服务、华润置地、绿城服务、保利物业、华润万象生活和龙湖集团，其中龙湖集团新进入TOP 10。
　　2023Q2中国海外宏洋集团获最多增持：从基金持股占流通股比重来看，2023Q2获基金增持前三的公司为中国海外宏洋集团、绿城服务和万科企业，分别环比增加0.83、0.72和0.36个百分点。从持仓基金数量来看，2023Q2港股地产物业持仓基金数量前三分别为中国海外发展、越秀地产和华润置地。
　　推荐国企地产物管公司：在房地产供求关系发生重大变化的新形势下，各地优化政策有望出台，以实现促进房地产市场平稳健康发展的目标。目前行业格局高度分化，我们认为融资通畅、土储充足、人才聚集的国企地产公司未来销售、业绩及派息均能保持稳健。推荐低估值高派息的国企地产公司，1）地产推荐华润置地、越秀地产、中国海外发展、绿城中国、龙湖集团；2）物管推荐中海物业、保利物业、华润万象生活、越秀服务；3）另外推荐代建行业龙头公司绿城管理控股，以及房地产交易服务平台贝壳。
　　风险提示：1）宏观经济增长放缓、房地产行业政策放松不及预期、流动性收紧、商品房销售不及预期、人民币贬值、香港金融环境加严。2）物管公司业务拓展不及预期、收缴率不及预期、增值业务拓展不及预期、计提减值损失超预期。