投资摘要：
　　2023Q2板块持仓对比：
　　22023Q2，30个行业板块中，房地产板块持仓市值及占比排名第18，持仓占比增幅排名第22。2023Q2基金重仓股中，地产板块持仓占比1.48%，在30个板块中排名第18。地产板块持仓占比降低0.16%，在30个板块中排名第22。地产板块持仓市值环比增速为-13.98%，在30个板块中排名第21。
　　2023Q2地产板块持仓：
　　22023Q2基金重仓股中，地产股持仓市值继续下滑、地产股持仓占比进一步降低，基金进一步低配地产行业。2023Q2基金重仓股中，基金重仓股持仓总市值为30701.63亿元，当季环比增速为-3.70%，前值（2023Q1）为1.18%；地产股的持仓总市值为455.25亿元，当季环比增速为-13.98%，前值（2023Q1）为-22.48%；地产股持仓市值占比与申万房地产板块流通市值占比的差值为-0.40%，前值（2023Q1）为-0.37%。
　　2023Q2地产公司持仓：
　　2023Q2保利发展持仓市值最大，大悦城持仓市值环比增速最高，中华企业为新重仓股中持仓市值最大。2023Q2基金重仓的地产股中，持仓市值最大的公司为保利发展，持仓市值为150.27亿元，持仓市值环比增速为-13.72%，基金重仓持股占流通股比例为9.63%。2023Q2基金重仓的地产股中，持仓市值环比增速最高的公司为大悦城，持仓市值环比增速为247.94%；新重仓股中持仓市值最大的公司为中华企业，新重仓持仓市值为0.16亿元。
　　投资策略：
　　基于行业格局进一步分化，“高负债、高杠杆、高周转”的粗放式发展模式难以为继的行业趋势，我们推荐两条投资主线：主线一：重点布局高能级城市，具有信用优势的优质央企、国企。优质央国企有望抓住行业出清与竞争格局改善的机会在需求回暖之时抢占先机，高能级城市布局较多的保利发展、越秀地产等龙头央国企将有望受益。主线二：具有优质的经营体系，开发主业稳健，同时在地产运营和服务领域有所建树的优质房企。我们推荐在运营效率、产品质量和战略布局等方面都是行业翘楚，同时具备较为领先的不动产综合运营能力的龙头房企。开发业务稳健，同时在不动产运营和服务领域具有一定先发优势和布局优势的龙湖集团、万科A等龙头房企，有望在行业发展转型过程中抢占先机。
　　风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。

研究报告全文：行业研究房地产行业基金持仓2023Q2地产股持仓2023年7月25日看好维持东占比进一步降低基金持续低配地产行业房地产行业报告兴分析师陈刚电话010-66554028邮箱chengangdxzqnetcn执业证书编号S1480521080001证券股投资摘要份2023Q2板块持仓对比有限22023Q230个行业板块中房地产板块持仓市值及占比排名第18持仓占比增幅排名第222023Q2基金重仓股中地产板公块持仓占比148在30个板块中排名第18地产板块持仓占比降低016在30个板块中排名第22地产板块持仓市值司环比增速为-1398在30个板块中排名第21证券2023Q2地产板块持仓研22023Q2基金重仓股中地产股持仓市值继续下滑地产股持仓占比进一步降低基金进一步低配地产行业2023Q2基金重究仓股中基金重仓股持仓总市值为3070163亿元当季环比增速为-370前值2023Q1为118地产股的持仓总市值报为45525亿元当季环比增速为-1398前值2023Q1为-2248地产股持仓市值占比与申万房地产板块流通市值占比告的差值为-040前值2023Q1为-0372023Q2地产公司持仓2023Q2保利发展持仓市值最大大悦城持仓市值环比增速最高中华企业为新重仓股中持仓市值最大2023Q2基金重仓的地产股中持仓市值最大的公司为保利发展持仓市值为15027亿元持仓市值环比增速为-1372基金重仓持股占流通股比例为9632023Q2基金重仓的地产股中持仓市值环比增速最高的公司为大悦城持仓市值环比增速为24794新重仓股中持仓市值最大的公司为中华企业新重仓持仓市值为016亿元投资策略基于行业格局进一步分化高负债高杠杆高周转的粗放式发展模式难以为继的行业趋势我们推荐两条投资主线主线一重点布局高能级城市具有信用优势的优质央企国企优质央国企有望抓住行业出清与竞争格局改善的机会在需求回暖之时抢占先机高能级城市布局较多的保利发展越秀地产等龙头央国企将有望受益主线二具有优质的经营体系开发主业稳健同时在地产运营和服务领域有所建树的优质房企我们推荐在运营效率产品质量和战略布局等方面都是行业翘楚同时具备较为领先的不动产综合运营能力的龙头房企开发业务稳健同时在不动产运营和服务领域具有一定先发优势和布局优势的龙湖集团万科A等龙头房企有望在行业发展转型过程中抢占先机风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售不及预期的风险资产大幅减值的风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券普通报告P2房地产行业基金持仓2023Q2地产股持仓占比进一步降低基金持续低配地产行业目录12023Q2板块持仓对比30个板块中地产板块持仓市值及占比排名第18持仓占比增幅排名第22322023Q2地产板块持仓地产股持仓市值继续下滑地产股持仓占比进一步降低基金进一步低配地产行业432023Q2地产公司持仓保利发展持仓市值最大大悦城持仓市值环比增速最高中华企业为新重仓股中持仓市值最大64投资策略75风险提示7插图目录图12023Q2基金重仓股中各行业持仓总市值亿元及占比4图22023Q2基金重仓股持仓总市值及重仓地产股总市值环比增速5图32023Q2基金重仓股中地产股持仓总市值及其占比变化5图42023Q2基金重仓股中地产股占比与申万房地产板块流通市值占比的差值5表格目录表12023Q2基金重仓股中持仓总市值及占比变化前5的行业3表22023Q2基金重仓股中持仓总市值及占比变化倒数前5的行业3表32023Q2基金重仓股中地产股持仓变化前10的公司6表42023Q2基金重仓股中地产股持仓总市值前10的公司7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券普通报告房地产行业基金持仓2023Q2地产股持仓占比进一步降低基金持续低配地产行业P312023Q2板块持仓对比30个板块中地产板块持仓市值及占比排名第18持仓占比增幅排名第222023Q230个行业板块中房地产板块持仓市值及占比排名第18地产板块持仓占比增幅排名第22从持仓市值及占比来看2023Q2基金重仓股中地产板块持仓市值及占比分别为45525亿元和148在30个板块中排名第18从持仓占比变化来看2023Q2基金重仓股中地产板块持仓占比降低016在30个板块中排名第22从持仓市值变化来看2023Q2基金重仓股中地产板块持仓市值环比增速为-1398在30个板块中排名第21表12023Q2基金重仓股中持仓总市值及占比变化前5的行业基金重仓股中持仓总市值及占比变化前5的行业排名持仓占比环比变化持仓市值环比增速持仓占比持仓市值1通信171通信8040电力设备1331电力设备408597亿元2电子152家用电器2795食品饮料1290食品饮料396026亿元3汽车071公用事业2310医药生物1108医药生物340121亿元4家用电器059汽车1664电子1031电子316494亿元5机械设备049机械设备1435计算机640计算机196490亿元房地产-016排名22房地产-1398排名21房地产148排名18房地产45525亿元排名18资料来源iFinD东兴证券研究所表22023Q2基金重仓股中持仓总市值及占比变化倒数前5的行业基金重仓股中持仓总市值及占比变化倒数前5的行业倒数排名持仓占比环比变化持仓市值环比增速持仓占比持仓市值1食品饮料-264商贸零售-4481环保027环保8347亿元2计算机-055美容护理-2681钢铁031钢铁9582亿元3交通运输-051交通运输-2572美容护理047美容护理14566亿元4基础化工-049煤炭-2320商贸零售048商贸零售14795亿元5有色金属-035建筑材料-2246纺织服饰054纺织服饰16447亿元资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券普通报告P4房地产行业基金持仓2023Q2地产股持仓占比进一步降低基金持续低配地产行业图12023Q2基金重仓股中各行业持仓总市值亿元及占比基金重仓股中各行业持仓总市值亿元及占比基金重仓股中持仓总市值及占比变化前5的行业申万一级行业占比环比变化2023Q2占比2023Q1占比持仓市值环比增速2023Q2持仓2023Q1持仓银行0213042832639328790899房地产-016148165-13984552552921计算机-055640695-1201196490223298机械设备04929824914359136879901电力设备00013311331-444408597427576建筑材料-013055068-22461693721844建筑装饰0070990923073051829609电子15210318791207316494282405汽车0713933221664120524103328纺织服饰-008054062-16821644719772公用事业03817013223105225042443医药生物02911081078-180340121346348环保00302702558583477885石油石化0091321232264039739503有色金属-035321357-139098646114566商贸零售-035048083-44811479526809通信171363192804011144661776交通运输-051177227-25725423173005传媒031362331458111246106375家用电器05923517627957219656427非银金融-006376382-594115434122723基础化工-049215265-22246612385031社会服务-023136159-18364167451047轻工制造-003056058-8811712618780国防军工03333129960410172995939食品饮料-26412901554-2066396026499125煤炭-020082102-23202516832773农林牧渔-007134141-9154102945160钢铁004031027116995828579美容护理-015047062-26811456619900综合-002004006-417911872039其他-072002074-972466023888合计1000010000-44130701633211675资料来源iFinD东兴证券研究所22023Q2地产板块持仓地产股持仓市值继续下滑地产股持仓占比进一步降低基金进一步低配地产行业2023Q2基金重仓股中地产股持仓市值继续下滑地产股持仓占比进一步降低基金进一步低配地产行业从持仓市值来看2023Q2基金重仓股中基金重仓股持仓总市值为3070163亿元当季环比增速为-370前值2023Q1为118地产股的持仓总市值为45525亿元当季环比增速为-1398前值2023Q1为-2248从持仓占比来看2023Q2基金重仓股中地产股持仓占比为148前值2023Q1为1662023Q2申万房地产板块流通市值占全行业流通市值的比例为188前值2023Q1为2032023Q2基金重敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券普通报告房地产行业基金持仓2023Q2地产股持仓占比进一步降低基金持续低配地产行业P5仓股中地产股占比与申万房地产板块流通市值占比的差值为-040前值2023Q1为-037图22023Q2基金重仓股持仓总市值及重仓地产股总市值环比增速4000070035000600500300004002500030020020000100150000010000-100-2005000-3000-400基金重仓股持仓总市值亿元基金重仓股持仓总市值环比增速基金重仓股中地产股持仓总市值环比增速资料来源iFinD东兴证券研究所图32023Q2基金重仓股中地产股持仓总市值及其占比变化90070800607005060050040400303002020010010000基金重仓股中地产股持仓总市值亿元基金重仓股中地产股占比申万房地产板块流通市值占比资料来源iFinD东兴证券研究所图42023Q2基金重仓股中地产股占比与申万房地产板块流通市值占比的差值2015100500-05-10-15-20-25-30基金重仓股中地产股占比与申万房地产板块流通市值占比的差值资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券普通报告P6房地产行业基金持仓2023Q2地产股持仓占比进一步降低基金持续低配地产行业32023Q2地产公司持仓保利发展持仓市值最大大悦城持仓市值环比增速最高中华企业为新重仓股中持仓市值最大2023Q2保利发展持仓市值最大大悦城持仓市值环比增速最高中华企业为新重仓股中持仓市值最大从持仓市值最大的地产股来看2023Q2基金重仓的地产股中持仓市值最大的五家公司分别为保利发展招商蛇口万科A华发股份和滨江集团持仓市值分别为15027亿元7911亿元4526亿元2416亿元和1679亿元持仓市值环比增速分别为-13721265-2877-2942和-033持有基金数分别为250家158家120家72家和36家基金重仓持股占流通股比例分别为9637852711159和710从持仓市值环比增速最高的地产股来看2023Q2基金重仓的地产股中持仓市值环比增速最高的五家公司分别为大悦城万业企业广汇物流电子城和招商蛇口持仓市值环比增速分别为247941378485371333和1265从基金最新重仓的地产股来看2023Q2基金重仓的地产股中新重仓股中持仓市值最大的五家公司分别为中华企业珠江股份黑牡丹上实发展和中国国贸新重仓持仓市值分别为016亿元012亿元004亿元004亿元和002亿元从基金退出重仓的地产股来看2023Q2基金重仓的地产股中退出基金重仓股的公司有8家分别为西藏城投ST蓝光中交地产海南高速万通发展浦东金桥我爱我家华联控股表32023Q2基金重仓股中地产股持仓变化前10的公司排名持仓市值前十持仓市值环比增速前十持仓市值环比增速倒数前十新重仓股持仓市值前十1保利发展15027亿元大悦城24794西藏城投-10000中华企业016亿元2招商蛇口7911亿元万业企业13784ST蓝光-10000珠江股份012亿元3万科A4526亿元广汇物流8537中交地产-10000黑牡丹004亿元4华发股份2416亿元电子城1333海南高速-10000上实发展004亿元5滨江集团1679亿元招商蛇口1265万通发展-10000中国国贸002亿元6金地集团1145亿元绿地控股795浦东金桥-100007新城控股916亿元华侨城A199我爱我家-100008华侨城A834亿元城投控股103华联控股-100009上海临港393亿元滨江集团-033ST阳光城-999910绿地控股332亿元上海临港-204中南建设-9998资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券普通报告房地产行业基金持仓2023Q2地产股持仓占比进一步降低基金持续低配地产行业P7表42023Q2基金重仓股中地产股持仓总市值前10的公司排名持仓市值前十持有基金数持股占流通股比持股总市值亿元持仓市值环比增速1保利发展25096315027-13722招商蛇口158785791112653万科A1202714526-28774华发股份7211592416-29425滨江集团367101679-0336金地集团373521145-23927新城控股20282916-4688华侨城A112698341999上海临港7130393-20410绿地控股8086332795资料来源iFinD东兴证券研究所4投资策略基于行业格局进一步分化高负债高杠杆高周转的粗放式发展模式难以为继的行业趋势我们推荐两条投资主线主线一重点布局高能级城市具有信用优势的优质央企国企优质央国企有望抓住行业出清与竞争格局改善的机会在需求回暖之时抢占先机高能级城市布局较多的保利发展越秀地产等龙头央国企将有望受益主线二具有优质的经营体系开发主业稳健同时在地产运营和服务领域有所建树的优质房企我们推荐在运营效率产品质量和战略布局等方面都是行业翘楚同时具备较为领先的不动产综合运营能力的龙头房企开发业务稳健同时在不动产运营和服务领域具有一定先发优势和布局优势的龙湖集团万科A等龙头房企有望在行业发展转型过程中抢占先机5风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售不及预期的风险资产大幅减值的风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券普通报告P8房地产行业基金持仓2023Q2地产股持仓占比进一步降低基金持续低配地产行业分析师简介陈刚清华大学金融硕士同济大学土木工程本科2019年加入东兴证券研究所从事房地产行业研究分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券普通报告房地产行业基金持仓2023Q2地产股持仓占比进一步降低基金持续低配地产行业P9免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源