政策支持力度逐步提升，关注业绩逐步改善的细分龙头
　　7月24日政治局会议提出适时调整优化房地产政策，并加大保障房加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。我们认为近期针对地产供需层面政策力度逐步提升，有望提振消费建材公司的业绩修复预期和信心。从部分龙头公司23H1的业绩预告看，利润持续改善的内生动力已较为充沛，若后续政策端影响逐步传导到实物量恢复，消费建材公司有望迎来业绩及估值的双重修复。我们建议关注内生动力较强、收入及利润水平边际改善明显的细分龙头，重点推荐东方雨虹、蒙娜丽莎、伟星新材、兔宝宝、箭牌家居。
　　政治局会议提出优化地产政策，并加大保障房建设和供给、推进城中村改造
　　中共中央政治局7月24日召开会议，会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。我们认为，对于地产的表述侧重于调整优化，且进一步支持保障房和城中村改造，对于建材的新增和存量需求均有所支撑。
　　地产供需政策持续加码，期待销售端的明显改善提振建材需求
　　近期地产端政策频发，7月21日国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，指出城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的重要举措；7月10日晚央行、金管局联合发布关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知，将去年11月11日出台的“金融十六条”信贷展期、保交楼相关政策有效期延长至2024年12月30日。我们认为存量市场的翻新需求在政策支持下或成为消费建材需求的重要支撑，我们期待未来对于需求的进一步支持，如需求端地产销售的政策力度和覆盖广度，或能更直接的改善消费建材需求。
　　消费建材内生动能充沛，政策支撑下需求修复有望加速
　　从部分消费建材公司23H1的业绩预告看，利润角度修复较为明显，如蒙娜丽莎、东鹏控股、东方雨虹预计23H1归母净利同比分别+134%-147%、+203%-248%、+35-45%，反映出在需求不振背景下，企业内生动力较为充足，降本控费、渠道变革等措施支撑消费建材公司高质量发展。若后续地产供需端政策能有力支撑实物量指标加速修复，或能加速消费建材公司收入端的明显改善，而房企报表的改善更有望提振消费建材公司经营信心，内外因素共振有望带来消费建材公司业绩与估值提升的双重弹性。我们建议重点关注内生表现更为优异的消费建材龙头，有望在政策博弈阶段保持稳健增长。
　　风险提示：地产支持政策力度不及预期；应收账款减值风险。