畜禽养殖：本周猪价继续磨底，行业仍处于亏损状态。从过往周期来看，累计盈利低迷阶段的时间跨度是酝酿大级别周期的必要条件。近期仔猪价格明显下跌，部分地区已跌破成本线，下跌一方面源于产业对未来猪价预期转向悲观，另一方面源于部分规模企业调整出栏结构、加大仔猪出栏比例，或侧面反映产业的资金链压力增加，行业产能去化有望加速。当前板块估值处于历史低位，建议从资金实力、成本控制以及出栏量弹性等多维度优选标的，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、天康生物、巨星农牧等。白羽鸡方面，据协会数据，上半年祖代鸡引种量约60万套，其中国内自繁/海外引种分别占比约65%/35%，海外引种恢复仍不顺畅；按22年祖代引种节奏来推算，预计下半年父母代存栏有望逐步下降，益生股份、圣农发展等有望受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏处于相对低位，下半年有望受益消费回暖，继续推荐立华股份。
　　饲料、动保：本周豆粕价格延续上涨趋势，后期畜禽料价格或将进一步上调，关注饲料成本上升对养殖端资金链影响。下半年生猪存栏整体保持高位，肉禽补栏持续增长，预计畜禽料需求保持同比增长趋势。水产料方面，暴雨，台风等天气导致运输受阻，市场供应量减少推动本周水产品价格整体上涨明显。受高存塘影响今年春季投苗量同比下滑，预计下半年成鱼出塘量减少叠加消费旺季到来将支撑鱼价反弹，有望刺激下半年补苗增加；随着三季度水产料需求旺季到来，进口鱼粉供应趋紧采购难度增大，原料成本大幅上升，具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势进一步凸显，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，下游存栏高位震荡动保需求有望维持，关注非瘟疫苗商业化进程，关注中牧股份、普莱柯等。
　　种植业：7月17日俄罗斯宣布停止执行黑海粮食协议，或将对乌克兰粮食出口造成限制，推高粮价。转基因方面，当前生物育种重大项目进入全面实施阶段，关注首批转基因玉米、大豆过审品种公布情况。当前国内性状技术水平仍有待市场检验，重点关注先正达等国际巨头参与对行业竞争格局的潜在影响，隆平高科、登海种业、大北农等有望受益。
　　宠物：据海关总署，6月宠物食品（犬猫）出口额7.52亿元，环比增长4.2%、同比增长0.7%，上半年出口额累计同比下滑6.87%，下滑幅度持续收窄。海外库存压力逐步减轻、鸡肉等原材料价格下跌、美元兑人民币汇率维持高位等因素影响下，宠粮出口端有望走出低谷，龙头公司有望受益。重点关注乖宝宠物（拟上市）、中宠股份、佩蒂股份。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。