投资要点
　　事件：7月21日，中国基金业协会公布2023年二季度公募基金销售保有规模前100名榜单。
　　权益基金保有规模增长承压，券商凭借ETF优势实现规模逆市提升。1）整体来看，截至2023Q2，前100名代销机构权益类基金保有规模为5.60万亿元，同比-11.6%，环比-3.2%，非货类基金保有规模为8.50万亿元，同比-2.1%，环比+3.2%，二季度权益市场震荡下行叠加债市整体走强下，权益基金保有规模增长承压，债基贡献主要增量。2）分渠道来看，银行、券商、第三方权益保有规模环比分别-5.6%、+2.4%、-3.7%，市占率环比分别-1.01、+0.96、-0.13pct，券商受益于场内ETF优势和财富管理转型深化实现增速领跑。3）从格局来看，权益及非货保有量TOP10机构排名相对稳定，但CR10环比分别-0.73、-1.24pct，渠道端竞争逐渐白热化。
　　银行：权益保有规模均呈下行态势，头部集中效应强化。二季度各家银行权益保有规模环比均有一定程度减少，保有量占百强机构比重环比1.26pct，整体领先优势缩小，但CR5、CR10环比分别+0.39、+0.14pct，头部集中趋势强化；非货保有规模则出现分化，债市回暖下部分银行债基保有规模增速较快推动非货保有量实现正增长。
　　券商：受益于场内ETF销售优势实现权益保有规模创新高。截至Q2末权益ETF规模环比+10.4%，券商受益于ETF销售的独特优势持续抢占银行及第三方机构份额，权益保有量占百强机构比重环比+1.29pct；从格局来看中信证券及华泰证券稳居券商渠道前二，但尾部机构中部分发力ETF的券商录得更高增速，推动CR20环比-0.22pct。
　　第三方机构：债基回暖下B端代销机构非货保有量增幅亮眼。第三方机构权益保有量集中于蚂蚁基金和天天基金，Q2其保有量环比分别-5.3%、-4.6%，致使第三方机构保有量占百强机构比重环比-0.14pct，但债市向好下以基煜基金、汇成基金为代表的B端代销机构债券型基金保有量增幅亮眼，推动非货保有量占百强机构比重环比+0.87pct。
　　投资建议：近期权益市场波动加剧下，投资者风险偏好下行，权益基金新发市场维持低迷，但ETF具备在行情低迷时作为底部加仓工具的属性，或将为券商带来更多业务机会，建议关注综合服务能力突出的【中信证券】、【华泰证券】、渠道端稀缺的龙头标的【东方财富】。
　　风险提示：权益市场出现大幅波动、金融产品费率出现大幅下行、个人客户付费意愿提升低于预期。