事件：23/7/21，中基协披露2Q23股票及混合公募基金销售保有量100强机构，及其相应非货基保有量规模。根据中基协数据，2Q23前100强合计保有股票及混合基金规模5.60万亿元，占全部股票及混合公募保有规模的81.3% /qoq+22bp，行业集中度环比继续提升。
　　公募市场2Q23概况：非货规模qoq+3.0%，其中权益/债券基金规模qoq-3.6%/+9.4%。据wind数据：1）规模方面，2Q23非货基规模15.89万亿/qoq+3.0% /yoy-1.2%；其中，权益基金（股票+混合）规模6.89万亿/qoq-3.6% /yoy-10.9%，债基规模8.37万亿/qoq+9.4% /yoy+8.0%。2）份额方面，2Q23权益、债券基金份额均净申购。2Q23全市场非货基份额14.33万亿份/qoq+5.6% /yoy+6.6%；其中，权益基金6.00万亿份/qoq+2.1% /yoy+3.6%，债基7.69万亿份/qoq+8.9% /yoy+8.5%。考虑到2Q23权益基金份额净申购，判断权益基金规模环比下降主因基金净值下降。新发权益基金同比回暖：2Q23新发基金份额2456亿份，其中新发偏股基金840亿份/qoq-15% /yoy+45%。
　　权益基金保有量概况：行业百强集中度环比提升，主因券商市占率提升。根据中基协数据，2Q23前100强合计保有股票及混合公募规模5.60万亿元，前100强合计市占率81.3%/qoq+22bp。按机构类型统计股混保有量百强情况：①第三方18家，合计市占率20.6%/qoq-23bp；蚂蚁基金、天天基金位列第三方前两名，在全市场分别排名第2、第3位，市占率8.05% /qoq-15bp，6.73% /qoq-7bp。②券商51家，合计市占率19.1%/qoq+112bp；中信证券、华泰证券位列券商前两名，在全市场排名第9、第10位，市占率1.99% /qoq+16bp，1.88% /qoq+9bp；预计主要由ETF保有规模提升拉动（根据wind数据，2Q23股票型ETF规模1.25万亿/qoq+10.4%。③银行25家，合计市占率40.3% /qoq-87bp。
　　天天基金股混保有量市占率6.73% /qoq-7bp，环比首次下降（中基协自1Q21始披露保有量数据），但与前两名（招行、蚂蚁）股混市占率差距仍继续缩小。2Q23股混保有量规模CR3为23.4%，前3名位次稳定但市占率环比均下降：招商银行8.60% /qoq-27bp、蚂蚁基金8.05% /qoq-15bp、天天基金6.73% /qoq-7bp。保有量前3名中，2Q23蚂蚁基金非货保有量环比增长最快，天天基金股混基金保有量环比降幅最小：招商银行股混基金保有量5924亿元/qoq-6.5% /yoy-16.5%，非货保有量8044亿元/qoq+1.2%/yoy-6.4%；蚂蚁基金股混保有量5545亿元/qoq-5.3% /yoy-14.7%，非货保有量12667亿元/qoq+1.7% /yoy-4.5%；天天基金股混基金保有量4633亿元/qoq-4.6%/yoy-8.8%，非货基保有量6041亿元/qoq-0.7% /yoy-9.8%。
　　东财系（天天基金+东财证券）合计股混保有量市占率7.26% /qoq+1bp /yoy+34bp（根据中基协数据计算）。其中，东方财富证券2Q23股混公募保有规模370亿元/qoq+13.8% /yoy+35.0%，保有量市占率为0.54% /qoq+8bp /yoy+18bp（根据中基协数据计算），排名全市场第35名/qoq+2位。
　　投资分析意见：重申看好券商板块。券商业绩改善趋势确定，预计板块1H23E净利润同比增13.5%；现券商板块23年动态PB估值约1.10倍，仍处于历史底部位置且仍被低配。重申看好券商板块，首推高杠杆低估值的头部券商中信证券，推荐华泰证券、东方证券、广发证券、兴业证券。
　　风险提示：1、宏观经济不及预期；2、流动性大幅收紧；3、美联储加息持续超预期。