美国市场：价格：当前处历史中位偏低水平，本周价格小幅回落，截至7月18日，HH现货价为2.52美元/百万英热，周环比下降0.05美元/百万英热；供给：本周钻机数量环比下滑，对应产量同步有所下降；需求：考虑到近期美国高温持续，整体需求较前段时间强，对价格形成支撑，本周需求环比上涨，截至7月19日，美国天然气总需求量为102.1Bcf/天，周环比上升3.8Bcf/天。库存：当前天然气库存量处历史中高位。
　　◆亚太及国内市场：价格：截至7月19日，JKM期货价格为10.66美元/百万英热，周环比下降1.18美元/百万英热；截至7月21日，中国LNG到岸价为11.4美元/百万英热，周环比上升0.3美元/百万英热；供给：本周国内液化天然气工厂开工率环比下降，6月份国内产量环比下降，进口方面，6月份管道气进口量环比上升，6月LNG进口量环比下降；需求：本周国内LNG总需求环比上涨，截至7月20日，全国LNG总需求为69.52万吨，周环比上涨4.34万吨。
　　◆欧洲市场：价格：本周TTF期货/现货价格均出现回升，截至7月20日，TTF现货价为9.18美元/百万英热，周环比上升0.44美元/百万英热；供给：本周挪威自产气供给量已近乎恢复至正常水平，而北非、阿塞拜疆供给以及LNG进口量环比出现下降，供应整体上环比改善。此外，中期视角存在减产预期，据财联社信息，荷兰政府将于10月永久关闭格罗宁根气田，因为多年来大量开采天然气，严重破坏了矿床上方的土地稳定，导致该地区地震频发。荷兰格罗宁根气田是欧盟最大的气田，储量约4500亿立方米（相当于欧洲自俄罗斯年进口量的3倍左右）。据路透社信息，预计格罗宁根气田2023年产量仅为28亿方（2022年产量45亿方），约占2021年荷兰天然气产量的15.5%，占2021年欧洲自产气总量的1.3%。需求：本周欧洲地区核、风发电情况环比改善，光伏发电以及法国水电发电环比下滑，综合来看替代发电环比下滑，天然气发电需求环比改善，截至7月19日，欧洲主要国家发电用气合计为211.1Mcm/d，周环比上涨8.0Mcm/d；居民用气有所下滑，截至7月19日，欧洲主要国家居民用气合计为142.1Mcm/d，周环比下降4.1Mcm/d。库存：自5月以来开启补库，当前库存处于历史偏高水平。
　　◆投资建议与行业评级：考虑到天然气市场供给端较为脆弱，潜在需求有待释放，海外气价仍将维持相对中高位，维持行业“推荐”评级。
　　◆风险提示：欧洲天然气需求下滑风险；国内经济增速不及预期导致用电量下滑风险；国内天然气需求增速复苏不及预期风险；美国LNG液化装置投产不及预期风险；中国与海外市场并不具有完全可比性，相关数据仅供参考。