信用利差继续下行，3Y期AA+品种下行幅度最大。本周中短端利率继续回落，1Y、3Y以及5Y期国开债收益率均下行3BP。信用债收益率的下行趋势也仍在持续，尤其是3Y以内的品种整体下行幅度更大，1Y期各品种收益率下行3-5BP，3Y期各品种收益率下行3-6BP，5Y期各品种下行2-3BP。信用利差整体继续压缩，1Y期各品种信用利差下行0-2BP，3Y期各品种下行1-4BP,5Y期各品种下行0-1BP，3Y期尤其是3Y期AA+品种利差下行幅度更大。从评级利差来看，1Y、3Y以及5Y期AAA-/AA评级利差分别下行1BP、3BP以及1BP，其他整体上行。从期限利差来看，除AA+以及AA级3Y/1Y期限利差均下行1BP外，其他均上行。
　　城投债利差整体下行，中低资质下行幅度更大。外部主体评级AAA级、AA+级和AA级平台信用利差分别下行1BP、3BP和3BP。其中，河南AAA级平台信用利差上行7BP；云南AA+级平台信用利差上行15BP，辽宁、宁夏和甘肃AA+级平台信用利差分别下行16BP、15BP和28BP；河北和山东AA级平台信用利差分别下行7BP和5BP。省级、地市级和区县级平台信用利差分别下行2BP、3BP和3BP。其中，山西省级平台信用利差下行9BP；宁夏和甘肃地市级平台信用利差分别下行15BP和20BP；河南区县级平台信用利差上行6BP，贵州区县级平台信用利差下行14BP。
　　产业债走势分化，地产债利差走高，低等级煤炭和化工债利差也有所回升。民企、混合所有制房企、地方国企和央企地产债信用利差分别上行167BP、226BP、1BP和3BP。碧桂园、旭辉和龙湖信用利差分别上行1124BP、212BP和114BP，新城信用利差下行1BP，美的置业信用利差保持不变；金地和远洋信用利差分别上行465BP和1628BP；万科和保利信用利差分别上行7BP和11BP。中高等级煤炭、钢铁和AA级化工债信用利差整体小幅下行，晋能煤业、陕煤、河钢和沙钢信用利差分别下行3BP、2BP、2BP、6BP。
　　二永债整体利差下行，3Y以内中高等级二永债利差大幅压缩。1Y期各品种二永债利差下行3-5BP；3年期AAA-、AA+以及AA级二级资本债利差分别下行6BP、7BP以及4BP，3Y期AAA-、AA+以及AA级商业银行永续债利差分别下行4BP、4BP以及0BP；5年期AAA-和AA+级二级资本债利差均下行5BP，而AA级二级资本债利差上行1BP，5Y期各评级商业银行永续债利差整体在-1-1BP之间波动。
　　3Y期永续债超额利差下行，5Y期上行。本周，产业AAA3Y永续债超额利差下行5.73BP，产业AAA5Y永续债超额利差上行0.69BP；城投AAA3Y永续债超额利差下行4.75BP，城投AAA5Y永续债超额利差上行1.77BP。
　　风险因素：样本选择偏差和数据统计失误，政策超预期。