策略摘要
　　近日东南亚主产区降雨量阻碍割胶工作开展，泰国主流原料价格继续下跌动力有所减弱，国内外季节性割胶旺季原料供应宽松格局不变；海外泰国原料加工利润仍处于亏损状态，橡胶价格估值偏低，买盘情绪好转，下游工厂逢低补货，胶价下跌空间受限。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期现价差：7月20日，RU主力收盘12260元/吨（+60），NR主力收盘价9380元/吨（+40）。RU基差-235元/吨（-10），NR基差89元/吨（+29）。RU非标价差1860元/吨（+60），烟片进口利润-746元/吨（-37）。
　　现货市场：7月20日，全乳胶报价12025元/吨（+50），混合胶报价10400元/吨（0），3L现货报价11200元/吨（0），STR20#报价1325美元/吨（+10），丁苯报价11800元/吨（0）。
　　泰国原料：生胶片44.85泰铢/公斤，胶水42.2泰铢/公斤（-0.3），烟片46.5泰铢/公斤（0）,杯胶38.05泰铢/公斤（-0.15）。
　　国内产区原料：云南胶水10950元/吨（0），海南胶水10500元/吨（-100）。
　　截至7月14日：交易所总库存185399（+4008），交易所仓单172800（-1070）。
　　截止7月20日，国内全钢胎开工率为62.49%（-0.75%），国内半钢胎开工率为71.60%(+0.29%）。
　　观点：近日东南亚主产区降雨量增加对割胶工作形成阻碍，泰国主流原料价格继续下跌动力有所减弱，国内外季节性割胶旺季原料供应宽松格局不变；国内全钢胎替换市场成交弱势，成品胎库存环比增加，企业开工率下调；海外订单支撑半钢胎开工率环比小幅增加；国内产区供应逐步上量，浅色胶趋于累库，橡胶社会库存继续小幅累增；海外泰国原料加工利润仍处于亏损状态，不利于成品的释放，进口烟片和20号胶窗口都处于关闭状态，国内橡胶价格估值偏低，买盘情绪好转，下游工厂逢低补货，胶价下跌空间受限，NR期价低估值运行且进口利润倒挂，具备反弹修复动能。
　　策略
　　中性，国内外原料供应预期宽松，下游需求偏弱，但海外泰国原料加工利润仍处于亏损状态，胶价下跌空间受限，NR期价低估值运行且进口利润倒挂，具备反弹修复动能。
　　风险
　　天气变化对国内外产胶区产量的影响，进口节奏的变化，下游需求变化