事件：2023年7月19日，公司公告2023年度向特定对象发行A股股票预案，拟发行募资金额不超过19.4亿元，用于公司生猪养殖和饲料加工项目建设，并偿还银行贷款。
　　点评：
　　定增优化公司资本结构，助力公司“生猪全产业链一体化”发展战略落地。截至2023年3月31日，公司资产负债率(合并口径)为68.78%，处于相对高位。因此，公司本次发行将有利于借助资本市场的融资渠道，引入股权融资资金。融资资金用于偿还银行贷款，可优化资本结构，充实资金实力，降低资产负债率，降低财务风险，增强抗风险能力。此外，本次募投资金将用于建设生猪养殖及饲料加工项目，助力公司“生猪全产业链一体化”发展战略落地。
　　公司生猪养殖规模快速稳健扩张。生猪养殖业务系公司围绕一体化经营模式的发展战略，公司通过2020年公开发行可转换债券募集资金，并通过后期自有资金投入，投资建设规模化猪场，大力布局生猪养殖业务。公司2021年出栏生猪13.8万头，2022年出栏生猪120.5万头，2023年规划出栏生猪250万头，生猪养殖规模呈持续快速扩张趋势。
　　盈利预测与投资评级：由于上半年猪价行情低迷，且我们判断下半年猪价行情或难有较大好转，因此我们认为公司2023年利润端有承压可能。但我们认为随着公司养殖体量上升，养殖成本下降，未来猪价行情好转下，公司有望在2024/2025实现营收和利润齐升。我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为108.45、184.95、230.90亿元，实现归母净利分别为-2.34、7.45、16.16亿元，对应2024-2025年的PE为14.81、6.83x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：产能释放不及预期风险；猪价行情波动风险；养殖行业疫病风险；自然灾害风险。