酒店数据持续复苏，国内龙头连锁品牌表现更优：
　　根据STR 2023年6月数据，6月整体酒店Revpar趋近2019年水平（同比19年-2%），其中中端及中高端酒店领先恢复，且连锁酒店整体恢复下，国内龙头品牌表现韧性更强。
　　6月整体酒店Revpar仍不及2019年，中高端酒店表现更优：
　　大陆酒店OCC/ADR/Revpar分别为64%/455元/292元，同比分别+12pct/+21%/+49%，同比2019年为-1pct/+0.1%/-2%，其中ADR已修复至疫情前水平。分档次来看，其中经济型OCC/ADR/Revpar同比+9pct/+17%/+37%，同比2019年为-8pct/+5%/-7%；中端OCC/ADR/Revpar同比+9pct/+23%/+40%，同比2019年为-3pct/+12%/+7%；中高端酒店表现相对更好，OCC/ADR/Revpar同比+11pct/+20%/+44%，同比2019年为+5pct/-0.2%/+8%，整体恢复至2019年水平。
　　中端及中高端酒店领先恢复，经济型酒店仍存修复空间：
　　分线级城市来看，一线城市经济型/中端/中高端酒店Revpar同比分别+71%/+83%/+94%，同比2019年分别-14%/+4%/+7%；新一线与二线城市经济型/中端与中高端酒店Revpar同比分别+30%/+25%，同比2019年分别-7%/+14%。
　　连锁酒店整体恢复，ADR提升带动国内龙头品牌Revpar超19年16%：
　　国内样本连锁酒店高星/低星酒店Revpar同比分别+58%/+41%，同比2019年分别+11%/+17%，其中高星/低星连锁酒店OCC同比2019年分别+10 pct/-6pct；ADR同比2019年分别-5% /+27%。
　　上半年龙头公司业绩预告基本符合市场预期，长期逻辑仍不变：
　　近期首旅和锦江分别预告了上半年的业绩，锦江业绩基本恢复到疫情前水平，首旅恢复到疫情前7-8成；锦江4-6月境内酒店RevPar分别同比+113.48%/+61.63%/+18%，恢复至19年同期的116%/104%/108%，6月恢复程度优于行业，龙头表现韧性更强。今年暑假为疫情后的第一个正常暑假，报复性出行需求仍存在，整体行业七八月表现不应过于悲观。长期来看，目前国内酒店集团仍处于加盟扩张与中高端占比提升的转型期，剔除疫情影响后的压抑需求释放，未来业绩仍具有高增长潜力，今年各大酒店更加注重拓店质量的提升，健康的发展模式也更好的保障了未来潜力的兑现。
　　风险分析：居民收入增长不及预期，疫情反复超预期。