上周，锌价先抑后扬，走出前期窄幅震荡区间。美国CPI和PPI超预期回落，乐观情绪升温，美元指数跌破100，叠加国内7-8月冶炼厂常规检修增加，锌价迅速上扬。但随着锌价走高，基本面压力凸显，
　　LME0-3贴水走扩至20.25美元，低价进口锭依旧冲击国内市场，持货商挺价意愿不足，SMM现货报价对近月升水从此前的200元/吨高位回落至10元/吨。
　　供应端看，沪伦比持续高位，部分进口矿贸易商远期货物报价较低，主流进口矿TC维持160-170美元/千吨;国产矿TC均价5050元/金属吨环比持平。冶炼厂原科库存基本在27天左右，原料宽松，利润修复,预计难有计划外检修发生。7月陕西、甘肃、云南、湖南、河南等地区炼厂检修减产，SMM预计国内精炼锌产量环比减少0.8万吨，1-7月累计产量达到377.1万吨，累计同比增加9.4%。8月冶炼厂检修进一步扩大，预计仍有环比减量，进口窗口持续打开之下，预期仍有3万吨进口锭补充国内供应减量，整体供应面延续宽松预期。
　　消费端看，SM镀锌周度开工环比录增2.59个百分点至70.28%。镀锌管得益于黑色价格.上涨而销售好转。镀锌结构件铁塔订单处于集中交货期，订单增多;但脚手架市场饱和，相关开工仅4-5成;光伏结构件企业订单无回暖。压铸锌合金环比下降0.11个百分点至46.79%，高温之下终端订单消化緩慢，新订单数量减少。氧化锌开工环比回落0.9个百分点至62.3%，轮胎、饲料订单环比表现偏弱。锌价反弹，下游采购情绪整体不佳，临近交割市场到货有所增加，本周一SMM锌锭社库环比大增1.18万吨至12.51万吨。
　　6月地产数据依然表现不佳，房住不炒的大基调下，地产新开工短期难言好转;基建、汽车、家电板块托底消费，锌需求有韧性无增量。在美降息预期到来前，高利率对制造业的伤害仍会持续。基本面上供大于求的预期也难提供更多上行动能。7-8月传统检修拳下，市场对“金银十”传统旺季仍有一定期许，短线沪锌维持2万/吨附近震荡看法，后市关注旺季消费兑现程度，这或是影响锌后市择向的关键。