[行情分析]
　　★宏观方面:继非农就业低于预期后，上周公布的CPI和PPI均超预期回落，市场认为7月将进行本轮紧缩周期的最后一次加息。CME“美联储观察”显示7月加息25个基点概率为96.1%，到9月累计加息50个基点概率仅15.4%，这与美联储和鲍威尔连续释放的鹰派信号存在分歧。加息预期的变化使得美元大幅回落助力有色反弹,但宏观情绪集中释放后存在阶段性修正的可能。.
　　★供应方面:近期云南电解铝产能恢复速度快于预期，机构统计复产已超百万吨，气象台预报未来一段时间南方降雨仍普遍持续，较往年同期偏多，8月底前云南有望实现180万吨产能增量，产量变化将逐步体现。近期四川省内出现部分限电情况，规模减产可能性较低，部分企业存在压降负荷情况影响运行产能几万吨。需求方面:上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下滑0.2个百分点至63.1%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。铝型材及再生铝合金板块开工率下跌，工业型材依旧具备韧性，但难以扭转建筑型材板块下滑带来的开工率走弱的格局。库存上来看，过去一周铝锭库存增加2.8万吨至55.8万吨，连续两周增加，铝棒库存下降2.3万吨至9.6万吨。6月份铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右并将继续回落，铸锭量增加已经在锭棒库存变化.上体现。华东现货对次月升水收窄，现货环比呈现负反馈。
　　★成本方面:上周北方氧化铝现货小幅上调约10元，能源价格窄幅波动。国内电解铝产能即时平均成本维持在16000元左右，部分自备电企业利润接近4000元。
　　 ★总体来看，宏观助力难持续，产业基本面边际弱化，云南复产速度较快，下游开工继续下降，库存拐点基本确认。仓单持仓比依然偏高令沪铝具备一定韧性，沪铝月差收窄削弱多头力量，沪铝18500元附近面临年线的强阻力，考虑逢高偏空参与。
　　[操作建议]
　　逢高沽空。
　　氧化铝:
　　★上周氧化铝现货均价.上涨约10元，继续受益于云南电解铝的快逮复产以及北方矿石的偏紧。在供应相对平稳的情况下，需求增量令供需阶段性改善。上周期货合约价格与现货出现劈叉，距离交割时间较长，产业资金观望，期现结合尚难形成，远期合约逻辑不明确，行情震荡为主。短期来看期货贴水现货后存在一定反弹空间,产能刚性过剩的氧化铝价格围绕成本区域波动仍是主旋律，暂难出现趋势性行情，继续以上市以来运行区间内震荡对待。.