●观点概述:供应端海外季末冲量结束，发运出现大幅回落，国内港口库存出现大幅下降，不过压港船只数量增加27条，后续将陆续转化为库存。上周铁水产量再次下滑，但减产力度仍然偏小，未来继续关注减产的持续性。近期废钢日耗和到货同比转正，未来关注废钢对铁元素的供应能否出现边际改善。短期来看铁矿需求端边际走弱但幅度有限，而宏观政策刺激预期仍然使得市场情绪偏乐观。我们预计铁矿走势震荡为主，现阶段继续追高风险加大。
　　●供应方面:上周公布的澳洲巴西发货总量为2432.4万吨，环比大幅减少511.5万吨。分地区来看，澳洲方面发货减少324.4万吨，发往中国的量减少283.8万吨，巴西方面发货减少187.1万吨。上周国内疏港量和到港量均继续增加，铁矿全国港口库存大幅下降143.39万吨，不过压港船只数量增加27条，后续将陆续转化为库存。
　　●需求方面:全国247家钢厂高炉开工率为84.33%，产能利用率为91.2%，日均铁水产量为244.38万吨。上周铁水产量再次下滑，但减产力度仍然偏小，未来继续关注减产的持续性。近期废钢日耗和到货同比转正，未来关注废钢对铁元素的供应能否出现边际改善。上周钢厂进口矿库存和可用天数低位再次下滑，短期补库仍然缺少持续性。
　　●价差方面:铁矿主力合约基差走缩，跨期价差l2309-12401走阔。
　　●风险提示:外矿供给不及预期，终端需求超预期，宏观政策变化。