标的分析：上周铜价在美国CPI公布后的两天连续拉涨，价格运行至69500元附近，美元指数大幅下滑至100下方，刺激铜价走高。往后看，短期美国CPI的缓和以及加息预期的降低带动市场风险偏好提升，美元指数表现尤为激烈，回落至100下方附近，但当前的时间节点来看，美元尚不具备趋势性下跌的基础，利率顶部尚未显现，货币政策目标暂未发生任何调整，美国经济明显强于欧洲地区，美元趋势性下跌的空间暂不大；国内方面虽有政策预期支撑，但在6月进行乐观定价后，持续发酵动力不足，CPI与PPI的继续下滑显示经济改善的慢变量暂未给出恢复的拐点。产业上来看，消费端淡季效应愈发明显，铜材开工率明显下滑，进口货源对现货市场供需的冲击仍在延续，随着仓单库存连续增加，07合约的挤仓预期逐渐消失，08合约也难有挤仓风险，现货市场交投持续走弱，随着铜价大涨的抑制效应，贴水程度有所加深。宏观方面目前仍未看到有预期切换的迹象，因此价格高位特征仍存，但在目前现货供大于求的背景下，由升水和库存的变化将对铜价有较大压力，铜价短期高位震荡运行。
　　期权策略：铜期权主力合约隐含波动率触底回升，临近周末大幅回升。目前CU2308合约隐波率最新值18.92%，较前值16.60%大幅增加，CU2309和CU2310隐波率环比均小幅增加；预计铜价继续高位震荡运行，建议投资者在铜价高点卖出看涨期权，波动策略暂时观望。