焦煤
　　价格
　　期货价格明显反弹；产地多数煤种价格明显反弹，外煤均有不同程度上涨
　　供给
　　部分煤矿存在减产，产量小幅回落，后续供应端高位持稳为主；焦煤价格反弹明显，洗煤厂生产积极性有所提升；那达慕大会对通关影响有限，288口岸日均通车维持千车以上
　　需求
　　下游库存水平不高，加上焦炭存在提涨预期，对煤刚性采购需求明显提升
　　库存
　　煤矿维持降库，尤其山西地区降库幅度较大；下游焦化厂库存持平运行，港口炼焦煤去库，总库存小幅去化
　　基差、价差
　　盘面大幅反弹，基差明显走扩，9-1价差小幅回落
　　焦炭
　　价格
　　期市大幅反弹运行；第二轮提涨目前仍在博弈中，海外焦炭价格小幅反弹；港口价格小幅反弹，主产地至港口运费小幅探涨
　　供给
　　独立焦企产量小幅回升，钢厂焦化产量继续回落；华北以及西北地区焦化产能利用率回升
　　需求
　　钢厂季节性检修，铁水日均产量开始有小幅回落；集港利润小幅回升，出口利润回落，下游表需淡季无突出表现
　　库存
　　下游刚需仍存，焦化继续降库运行，无明显库存压力；各地区钢厂焦炭库存依旧以回落或持平为主
　　利润
　　入炉煤反弹接近百元，现货焦化利润明显缩减
　　基差、价差
　　基差维持升水，9-1价差小幅走弱
　　总结
　　本周焦煤09合约周涨8.73%至1425.5；焦炭09合约周涨7.22%至2219。宏观来看，市场对接下来的政策预期依旧偏强。基本面来看，本周焦煤市场看涨情绪明显升温，支撑产地煤价上探，竞拍溢价增多。煤矿产量小幅下滑，维持低库存运行。进口端看蒙煤报价继续上探，通关依旧维持高位。后续煤价预计仍以坑口补涨为主，在焦炭还有提涨预期下，短期焦煤价格还有小幅上行空间，但是考虑到目前涨幅最大的基本在300元左右，预计下周继续溢价或补涨的空间不大。焦炭端，一方面，入炉煤反弹侵蚀焦炭涨幅，焦化基本处在盈亏平衡边缘，部分存在100元左右的亏损，惜售情绪有所高涨；另一方面，铁水虽然有减量，但是目前有利润前提下大规模减产可能性不大，加之部分钢厂有缺货现象，第二轮涨价大概率落实，但是涨价落实效率会偏低。
　　本周盘面明显反弹，估值上看，按照每轮50元来看，焦炭对应涨价接近4轮水平，焦煤基本平水于盘面。短期看仍然处于强预期与弱现实的拉扯中，逐步反弹至区间上沿部分，短期在下游未落实减产以及低库存之下煤焦仍相对有支撑；中期来看，钢材矛盾将会进一步累积，若政策端没有刺激落地，价格难实现有效突破，在煤端面临过剩格局下估值仍将承压。操作方面短线区间操作为主，逢低买相对具有性价比，中期逢高做空。下周重点关注：6月地产数据、政策端信号。