市场回顾：上周随着海外通胀数据落地，美联储鹰派担忧降温，十年期美债收益率回落，人民币贬值压力缓解，市场风险偏好回升，三大指数震荡反弹、板块涨多跌少。截至7月14日当周，沪深30涨1.92%、上证50涨2.35%、中证500涨1.16%，中证1000涨0.35%；IF涨2.33%、IH涨2.92%、IC涨1.26%，IM涨0.43%。截至7月14日当周，Shibor隔夜利率上行23个基点，DR007上行5.22个基点，银行间市场利率边际上行。截至7月14日当周，沪深两市资金净流出657.77亿，主板净流出496.41亿，创业板净流出139.06亿，两融余额减少约44.92亿。外资方面，北上资金净流入约198.43亿元。
　　宏观基本面：二季度经济确认回落，投资、进出口放缓，消费增速回归常态，需求依旧偏弱、上游供给增加，叠加地产政策托而不举，经济中期存在磨底的可能性。
　　观点策略：国内方面，随着6月重要经济数据社融、CPI公布完毕、基本面利空因素短期落地；另一方面，美联储7月加息25个基点逐渐被美债市场计价、美国6月通胀数据的超预期回落促使美联储年内仅加息一次的概率升温，短期海外风险影响或边际减弱。同时中报集中披露期、小盘股面临考验、近期TMT成交额占比延续下行，宏观修复预期和政策预期可能逐渐占主导，带动价值反弹。但由于偏向存量以及宏观周期的影响，市场短期突破区间震荡仍然具有难度，需要成交量和增量资金的配合，短期市场或结构轮动、表现分化的可能性较大。
　　风险提示：美联储坚持鹰派操作；国内经济继续下行；政策预期落空