◆现货端：上游供应不减，终端需求始终难以提振，上周猪价继续偏弱运行，河南均价一周下跌0.3元至13.8元/公斤，四川均价一周跌0.6元至13.3元/公斤；散户出栏量有限，集团供应不减且出栏进度完成不佳，屠宰端缩量不明显，整体供应依旧充裕，需求端屠宰企业出货平平，叠加冻品影响，市场信心较为低迷，未来价格或依旧弱势磨底。
　　◆供应端：与21年肥猪大的压力不同，今年主要是标猪多，即供应基数增加的压力，从母猪推，11月之前供应仍处边际增加的态势，11月之后产能将有所减少但幅度不够；官方数据显示，5月份能繁4258万头，环比减少0.6%，同比增加1.6%，较去年高点去化了3%，较正常4100万头的保有量多3.9%，去化力度仍显不够。中期角度，从仔猪数据推，去年冬季至今年春季猪病有所增多，配合母猪产仔效率下降，由仔猪推导，肥猪供应在进入6-7月以后有小幅减量的可能，但幅度不大，且8月后供应将重新恢复至偏高位置。短期主要看屠量、体重、价格之间的反馈关系，当期体重降、价格稳，但屠量仍高，是个短期压力缓解，但中期压力仍存的场景。
　　◆需求端：分两个层面，基础消费和冻品入库分流，后者持续积累，前者一定是环比回升、同比偏好，但仍无法承接当期供应，长远来看，随着疫情影响消失，下半年需求恢复或好于上半年。
　　◆小结：体重不断下滑，标肥价差收窄，去库存持续进行中，但6月以来宰量下滑仍不明显，去年以来产能恢复正步步兑现，市场预期的缩量并未体现，加之年中冻品出库的压力，现货市场整体表现较弱，盘面在近低远高背景下，不断上演挤升水的逻辑；另一方面考虑盘面持仓偏大，加之政策介入和成本上移逻辑不断加深，短期在新增供应压力有限背景下，市场观望情绪也较浓，建议长期逢高抛空思路，短期留意反弹可能。