【基本面信息】
　　豆粕/大豆：美豆低库销比、天气敏感期及南美产量尚未定论下，豆粕单边预计跟随美豆宽幅震荡；油厂调控开机，叠加美豆出口季供需趋紧。
　　白糖：巴西甘蔗行业协会（Unica）数据显示，6月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗4300万吨，同比增加2.19%；产糖269万吨，同比增加7.57%；糖厂使用49.43%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为45.54%。
　　油脂：6月产量，环比下降接近7万吨至144.78万吨，不及预期的产量导致库存仅小幅累积3万吨至172万吨；7月1-15日ITS出口数据显示环比增加接近9万吨，产量预计仍处于季节性增产期。
　　【期权行情概要】
　　·标的行情：农产品玉米经过前期近两个月以来的震荡上行偏多头上涨，上周高位回落连续报收阴线弱势下行，市场行情表现为中期趋势偏多头方向上短期弱势下降的市场行情形态；豆粕经过前期两周多以来的反弹回暖上升多头上涨后，上周以来高位宽幅区间盘整震荡，整体表现为偏多头趋势方向的区间震荡；棕榈油经过前期一个月以来的震荡上行，而后维持近两周以来的弱势回落震荡下行，整体表现为短期弱势偏空头的市场行情格局；白糖上周主要表现为先抑后扬，止跌反弹回升后连续报收阳线偏多头上行，而上方有前期高点压力，整体表现为上方有压力的短期偏多头行情状态；棉花上周先涨后跌，延续一个多月以来偏多头方向的宽幅矩形震荡区间大幅波动，而中期趋势方向仍向上。截止收盘，玉米周跌幅1.79%报收于2738，豆粕周涨幅1.41%报收于4033；棕榈油周跌幅0.08%报收于7418，白糖周涨幅2.31%报收于6921，棉花周涨幅2.64%报收于16840。
　　·日均成交量：上周农产品期权日均成交量除了白糖和棉花期权有所增加以外，其他农产品期权则表现为不同程度减少下降。其中玉米期权减少1.35万手报收于15.82万手；豆粕期权减少12.38万手报收于26.15万手；棕榈油期权大幅度减少15.49万手至20.37万手；白糖期权增加4.08万手至19.72万手；棉花期权增加7.88万手至20.78万手。
　　·日均持仓量：上周农产品期权日均持仓量表现为增减不一，玉米、白糖和棉花期权有所增加，而其他农产品期权日均持仓量则有所减少。其中玉米期权增加6.98万张至48.36万张；豆粕期权减少8.07万张至55.06万张；棕榈油期权减少6.57万张至21.141万张；白糖期权增加1.76万张至55.31万张；棉花期权增加3.26万张至38.79万张。
　　·隐含波动率：上周农产品期权隐含波动率主要表现为小幅区间波动，其中豆粕期权和棉花期权隐含波动率有所上升，其他农产品期权隐含波动率窄幅波动。截止上周收盘，玉米期权隐含波动率报收于12.03%，豆粕期权隐含波动率报收于23.18%，棕榈油期权隐含波动率报收于19.31%，白糖期权隐含波动率报收于18.14%；棉花期权隐含波动率报收于24.56%。
　　·成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。玉米期权成交量PCR报收于1.14，豆粕期权成交量PCR报收于0.74，棕榈油期权成交量PCR报收于0.60，白糖期权成交量PCR报收于1.08；棉花期权成交量PCR窄幅波动报收于0.40。
　　·持仓量PCR：一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线。玉米期权持仓量PCR小幅回落报收于1.97，豆粕期权持仓量PCR窄幅盘整报收于1.19，棕榈油期权持仓量PCR较低位置水平小幅下降报收于0.65，白糖期权持仓量PCR维持较高位置水平报收于1.97；棉花期权持仓量PCR逐渐上升报收于1.13。
　　【结论与操作建议】
　　（1）棉花期权
　　棉花上周先涨后跌，延续一个多月以来偏多头方向的宽幅矩形震荡区间大幅波动，而中期趋势方向仍向上；棉花期权隐含波动率波动窄幅波动，持仓量PCR维持较高位置。操作建议，构建偏中性的卖出宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2309：S_CF2307P16600，S_CF2309P16800和S_CF2309C16800，S_CF2309C17000。
　　（2）白糖期权
　　白糖上周主要表现为先抑后扬，止跌反弹回升后连续报收阳线偏多头上行，而上方有前期高点压力，整体表现为上方有压力的短期偏多头行情状态；期权隐含波动率窄幅波动，期权持仓量PCR维持较高位置水平。操作建议，构建卖方看涨+看跌期权偏中性的组合策策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化动态地调整持仓头寸delta，使得持仓保持中性，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2309：S_SR2309P6900@10，S_SR2309P6800@10和S_SR2309C6900@10，S_SR2309C7000@10。
　　（3）棕榈油期权
　　棕榈油经过前期一个月以来的震荡上行，而后维持近两周以来的弱势回落震荡下行，整体表现为短期弱势偏空头的市场行情格局；期权隐含波动率持续下降至下轨附近，持仓量PCR仍维持历史较低水平。操作建议，构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取时间价值收益，根