本报告导读：
　　国内对未来政策预期博弈性仍处于高位，商品权益优于债券。海外美国通胀数据低于预期，市场对美联储货币政策预期大幅趋松，提振欧美股债表现。
　　摘要：
　　上周大类资产表现：商品权益优于债券。国内货币政策与稳增长政策预期博弈性仍处于高位，市场仍存分歧，短期稳增长预期占优。商品权益上涨，债券涨跌不一。海外由于美国通胀压力超预期下降，市场对于美联储货币政策预期大幅趋松。在全球美元流动性改善预期的提振下，欧美股债表现均较好。
　　对国内而言，商品权益上涨，债券涨跌不一。上周市场对后续货币政策与稳增长政策博弈性仍处于高位，市场仍存分歧，短期稳增长预期占优。沪深300指数上涨1.9%，南华商品综合指数上涨3.4%，短端利率平均上行1.1BP，长端利率平均下行1.7BP。
　　对海外而言，美国通胀压力超预期下降，市场对美联储货币政策预期趋松，提振欧美股债表现。美国6月CPI与PPI数据均低于预期反映美国通胀压力超预期下降，市场对美联储货币政策预期趋松。在全球美元流动性改善预期的提振下，欧美股债表现均较好。美国三大股指平均上涨2.7%，短端美债利率下行20BP，长端美债利率下行23BP；欧洲斯托克指数上涨2.8%，长端德债利率下行15BP。
　　风险提示：国内政策出台不及预期，海外央行货币政策超预期。