本周行业多家公司披露半年报业绩预告，整体业绩改善明显。从国内外汽车总量情况看：23Q2国内乘用车产、批、零售数据持续改善，分别为593.9/602.1/526.6万辆，同比+22.7%/ +27.4%/+21.4%；商用车逐步复苏，Q2销量达103万辆，同比+40%；海外销量也有10%以上增长。从国内乘用车销量结构性变化看：Q2自主零售销量份额达49%，同比+5.2pct；新能源乘用车高增状态延续，Q2新能源乘用车销售达204.1万辆，同比+60%，渗透率达34%；出口市场持续强势，Q2乘用车出口89万辆，同比+93%。从外部成本端看：原材料价格继续回落，Q2我们自建的传统车原材料价格指数同/环比-15.6%/-6.1%；新能源车原材料价格指数同/环比-28.5%/-19.1% Q2海运价格维持低位震荡，同/环比-46%/+11%；汇率方面美元欧元继续升值，相较于3月31日，6月30日美元升值5.2%，欧元升值5.1%。综上，Q2行业整体景气度回暖，自主、新能源的崛起则更为亮眼；海外需求稳定、运费维持低位、汇率的提升也将利好出口企业；原材料价格的回落也为供应链盈利恢复提供正向贡献。
　　 7月行业折扣率继续增长，主要系合资、豪华品牌折扣提升，自主品牌微增。我们爬取懂车帝平台的车型折扣情况，以各品牌销量加权计算，跟踪得到7月合资品牌平均折扣率+2.72pct至17.92%，自主品牌平均折扣率+0.15pct至4.56%，豪华品牌平均折扣率+1.08pct至19.40%，行业平均折扣率+0.89pct至10.66%。合资品牌尤其是南北大众与南北本田的折扣进一步提升，带动了行业整体折扣率的提升，而豪华、自主品牌也都有不同程度增长。7月相较今年3月的折扣，行业平均折扣率+1.39pct，合资/自主分别+4.15pct/+1.38pct，豪华则-1.48pct。
　　工信部最近一次新车申报中，阿维塔12、凯迪拉克OPTIQ、传祺M7/E8、上汽大通G70、合创V09、奇瑞iCAR 03值得期待。7月13日，第373批《道路机动车辆生产企业及产品公告》和第五十二批《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》发布，本批申请新产品准入的汽车产品1786个，其中纯电动产品共124户企业309个型号、插电式混合动力产品共26户企业66个型号、燃料电池产品共13户企业22个型号。以下几款为首次申报的车型，预计年内上市：阿维塔12为阿维塔首款中大型轿车产品；凯迪拉克OPTIQ或为别克E5姊妹车；广汽传祺M7/E8作为换代M6落地；上汽大通G70介于G50和G90之间；合创V09为首款800V纯电MPV车型；奇瑞iCAR 03为奇瑞iCAR品牌独立后的首款产品。
　　投资分析意见：政策环境友好，但需求复苏波折。要把长板做长，提示我们进一步把握优势产业及环节的确定性机会。整车推荐比亚迪、长安，关注理想。新能源供应链受益于主机厂配置内卷，增收增利趋势明确。建议关注具备国产替代、降本增效能力的公司，包括英搏尔、爱柯迪、星宇股份等；以及智能化、舒适性配置公司，包括保隆科技、继峰股份、科博达等。而在商用车领域，新能源大势已成，建议关注瀚川智能（机械）、蓝海华腾等公司。
　　核心风险：部分环节供应链安全风险、国内终端销量复苏不及预期、原材料涨价超预期